如何提高股票投资的绝对回报率，那么就必须先搞清楚，股票投资中资产增值的终极源泉在哪里。李录先生对此曾有过一个论述，股票投资这个资产增值最终还是企业的盈利，虽然在初期，买入时价格被严重低估了，享有一部分市场先生馈赠的价值，但是长期来看，持有股票增值的回报率会无限接近该企业实际的盈利增长率。浩峰兄弟针对这一点，展开论述一下自己的小体会。其实这个小体会也是指数基金之父博格先生在《共同基金常识》这本书中详细讲到过的运用奥卡姆剃刀原则之后，投资回报率的来源可简单概况为3个方面：
1、股息率（相对稳定且可持续的）
2、净利润增长率（5年期滚动增长率）
3、市盈率的变动率（市场先生的礼物或惩罚）
股息率是一个公司回馈股东最基本的形式，一般情况下，只要超越了1年期定期存款利率就可以了，目前在国内1年期定期存款利率为1.75%，但是如果超越了5年期的2.75%就是非常高了。这个很好理解，就不过多解释了。能够真金白银的分红派息，最起码证明公司的利润含金量是非常高的。也是通常大家认可大盘蓝筹股都具有这个能力，也是价值股的特征之一。
净利润增长率，尤其5年滚动增长率能够充分说明一个公司的成长性，如果为15%，即意味着净利润5年翻一倍，是标准的高成长。也就是大家通常所谓的成长股，成长股的市盈率相对而言，市场给与了较高的溢价，市盈率很少低于20倍，一般都在30倍以上。
以5年为计算周期举例，可简化为了一个公式，即投资回报率=年股息率+年净利润增长率+市盈率年化变动率，比如投资A公司，5年内，该公司的股息率为4%，净利润增长率为5%，市盈率变动率为15%（从第一年初的8倍，到第5年底的16倍），那么投资者5年内的回报率年均约为24%。如果市盈率变动率为0（第一年是8倍，第5年还是8倍），那么投资者5年内的回报率年均约9%。不难看出，市盈率变动率的影响权重还是很高的。如果净利润增长率为15%，同时市盈率变动率也为15%，那么投资者年化回报率将超过30%，这就是典型的戴维斯双击。
市盈率在短期比如1-5年甚至8年之内都处于低估或高估，但长期一定会出现均值回归。比如50年，市盈率变动率就是趋于0，即长期投资回报率接近于该公司的股息率与净利润增长率之和。这就又回到了李录先生的观点！
著名的投资者詹姆斯·蒙蒂尔曾经指出，在一年的时间跨度内，你所获得收益的绝大部分来自估值的变化，这可能只是价格的随机波动。然而，在五年的时间跨度内，你总收益的80%将取决于所支付的价格以及所投资股票的增长。“这些是基本面投资者应该明白的东西，而这些显然只有在长期才重要。”投资短期有时可能难与投机相比，短期内，投资者可能远远跑输那些投机者。
招行在股本没有增加的情况下，每股收益增长及市盈率变化如下图：
2022年年底招行市盈率会上涨吗？这将极大决定持有招行的投资者收益率高低。从2017年至2022年正好是一个5年滚动周期，每股收益增长了约1倍，年化约15%。如果市盈率仍然是10倍左右，股价只能在50元左右徘徊震荡。
是否迎来戴维斯双击就在今年了！如果市盈率也提升一倍，即达到20倍左右，则股价有望上涨到100元之上。