这两天，看到很多朋友在晒2020年的收益，其中有一个观点感觉很有意思。他们认为应该降低2021年的预期收益率，因为2020年的收益率太高了，并且很谦虚地说什么这么高的收益率不可能持续，谦虚吧，纯属扯淡！至于浩峰兄弟个人在2020年的收益情况，除了比亚迪值得一提之外，不说也罢。还是期待2022年的今天，好好晒一下金龟1号2021年度的真实业绩吧。
当你知道一个事情是正确的时候，一定要知道它什么时候会错才行。芒格先生有一个标准，他说如果我想拥有一个观点，我必须得比我能够找到的最聪明的且反对这种观点的人还能反驳这个观点，只有在这种情况下我才配拥有这个观点。
回答金龟1号为什么买入招商银行这个问题，可以分三步：
第一：为什么选择银行这个行业。关于银行业的重要性不再累述了，巴菲特最爱的两个行业一个是银行股，一个是消费股。为什么？因为这两个行业接近永续行业，银行是一个国家信用甚至主权的象征，消费是千千万万普通人日常生活用品。大家耳熟能详的美国运通、富国银行、可口可乐、喜诗糖果都是巴菲特持有了几十年的压箱底股票。关于银行业的各种利空观点，网上也有很多，而且都有理有据。说实话，浩峰兄弟没有更新的洞见和观点。针对几个利空，谈一下自己（其实也参考了其他人的）的看法吧。1、资本市场越来越发达，直接融资比例增加，银行业发展空间被挤压，是的，这个是接下来几年甚至十几年中国的实际情况，直接融资的比重肯定比以前大了。但看看欧美发达国家资本市场发展史就明白了，社会融资中超过50%以上还是通过银行完成的。美国的华尔街资本市场发达吧，美国的银行业不是发展的很好嘛。2、中小银行集中市场，对原有上市银行有挤出效应，就像一个大型批发市场一样，入驻的厂商难道不是越多越好吗？怎么到银行业就变了吗？3、互联网金融才是未来，其实这个观点最近因为马老师事件已经得到了很好的纠偏。互联网是一种技术，是工具，只有金融+互联网，没有互联网+金融。因为金融的本质是国家信用，这才是根本。最近深圳和苏州等地已经试点发行数字货币了，这才是真正的互联网金融。插上互联网翅膀的金融业，效率会更高，更有利于服务企业、服务市民，而且成本更低了。4、地方债坏账，由于中国特殊的国情，导致很多金融机构在地方政府的发展过程中不得不承担部分钱袋子的功能。很多地方政府财政已经多年资不抵债了，甚至破产了！如果这个成立的话，美国、日本早就破产多少回了。5、房地产贷款坏账，银行业在房地产行业的贷款主要是两大块：开发商经营贷款、居民购房消费贷款，房价未来怎么走我们判断不了，但是这两款贷款的风险并不大，尤其居民购房消费贷款更是一块优质的业务。年末关于房地产贷款占比的管理政策，在一定程度上是这块业务中的不良现象最后的出清，也算是一种长期利好。
结论：银行业在各种利空的压制下，整体估值被低估，选择整体被低估的行业，投资成功的概率是站在我们这边的，所以应该下个大注。
第二：为什么选择招商银行，说句实话，浩峰兄弟对于具体标的的分析深度是不够的，尤其定量的分析，比如招行内在价值的评估，这一点我们自己也很清楚。但是，这个不影响浩峰兄弟的判断，因为经过十几年的市场筛选，招行高（股价高）富（每股净资产多）帅（长期股价走势）的形象已经脱颖而出，而且深得部分海内外长期投资者的认可和青睐。至于那些不良覆盖率以及不良的认定标准，还有拨备率等等专业性很强的指标，浩峰兄弟也看了很多银行业的投研报告及部分个股的年报，虽然能看明白，但我讲不明白。
总之，以合理的价格（招行目前是1.8倍PB，10倍PE）买入一家优秀的公司比以较低的价格（只限举例，民生目前是0.5倍PB，4.6倍PE）买入一家普通的公司要好！
第三：银行中的“茅台”，贵州茅台，A股当之无愧的股王，2020年收盘价1998元。回溯一下不难发现，从2014年80多元，涨到800多元时，其他很多白酒股还都在一个区间内来回震荡。从1000元涨到现在的几乎2000元，这期间，茅台股价只涨了一倍，而且其他三四线的白酒股在此期间全面崛起，股价更是你追我赶，涨1倍的都感觉不好意思说自己是白酒股。整体算下了，从2014年的低点至今，茅台股价涨幅近40倍，是所有白酒行业里涨幅最大的。当然其他第二梯队的如五粮液、山西汾酒等也将近40倍，但是虽然涨幅接近，但周期却很不同哦。比如山西汾酒，在2018年10月股价只有30多元，从2014低点算起涨幅只有2倍多，而从2018年10月至今的2年多时间，股价却涨了10倍多。因此，浩峰兄弟认为招行，就是银行业的茅台，这个很俗气吧。但这个对比却很形象，也很能说明问题。招行从2014年至今，涨幅近8倍，而其他银行涨幅，还是以民生为例吧，涨幅只有0.5倍左右，这个差距可不小哦。虽然这个类比不具有科学性，也不一定正确，但也算一种分析角度吧！
另外再补充一点，招行天生具有深圳精神之一创新基因，马蔚华任行长期间建立了相对完善的企业文化，顺利延伸至田惠宇行长任期（2013年至今），一家企业文化能得到传承和延续的公司，证明其内部管理机制是完善的，这样的企业更能走地稳、走地快。这一点很像万科，已经顺利从王石时代交接给郁亮新一代管理层。而中国很多其他行业的龙头企业，都面临老一辈创业企业家寻找并顺利交接给新一代的传承难题，比如新希望的刘畅、娃哈哈的宗馥莉、福耀的曹辉虽然也都崭露头角，但仍然需要观察一段时间。当然，能如茅台般不管什么类型的领导人，都能每年稳稳的挣上500多亿的利润，毕竟这样的公司太少了。
综上所述，金龟1号，未来1-3年，在银行业里会下大注，具体操作标的，会在50万实盘账户中进行展示(实盘开通各种资格需要有20个交易日不低于50万，当时打入的50万现金，现在已经增长为55万多了，那就以2021年1月4日收盘后的市值55.9万为准。
巴菲特说：如果你的假设是正确的，你掌握的事实是正确的，你的推论是正确的，那么经过许多次的交易后，你将最终是正确的。让金龟1号及50万实盘账户的真实业绩说话吧。
如果你真的看好招行，昨天和今天的下跌，真实太好了，等额的资金可以多买些股份。