最近几天伴随着茅台股价的下跌，不少负面的新闻甚嚣尘上。
其中热度最高的无非就是什么茅台零售价跌破2500了，黄牛因为赚不到钱，集体反戈，茅台的金融属性将要崩盘了，大量收藏的库存要流入市场等等。
对此我就很好奇了，前天白酒股明明是集体下跌的。怎么其他品牌的白酒也有金融属性？也有大量的黄牛反戈了？怎么就没人给这些品牌讲讲鬼故事呢？
按理说茅台的股东大多是价值投资者和大型的机构，一般不会被这些sb小作文所影响。一般情况茅台的反应都比较迟钝哈哈哈，所以为啥茅台这次跌幅是最大的呢？
市场先生偶然也会反映大众对茅台的一些理性思考。
就我来说，可能影响茅台基本面的消息，就是张总上台后渐渐砍掉直销的一些渠道。直观感受，直销的渠道减少，必然会导致毛利下降。毕竟直销是茅台间接涨价的方法。这也是之前丁总的一大手笔，也是投资者一直比较赞誉的部分。
至于为啥张总要这么做？我不清楚，有说是要讨好经销商的，也有说现在酒不好卖，这些直销渠道冲击了市场价格体系，对此我无从考究。
我只知道如果茅台想要完成今年净利润15%的增长目标，无非就是卖的更多，或是卖的更贵。从茅台的产能上说，飞天的产能是非常稳定有限的。不可能指望茅台酒厂突然放量来提高收入和利润，那么就只能指望涨价了。但直销比例的下降，再加上市场零售价格的不断走低。我很难想象在这样的背景下茅台能够再涨出厂价啊。
所以我想市场可能普遍存在一种悲观：
是不是今年这个任务完成不了啦？？？？是不是茅台今年不会增长了？？？？
对此我的看法是：还真有可能哈哈哈。
当然张总也肯定会出招去尽可能完成任务，因该相信管理层会去解决。
但假设真没完成呢？
茅台之所以能够获得市场30倍的pe无非就是源于其高确定性，和两位数的成长性。就价格来说，30倍市盈率怎么也不能用便宜来看待。但如果拉长到十年来说，只要能稳定保持10%以上的增速，十年后再回过头看，当下的价格还是极其便宜的。
成长是价值的安全边际，但如果没有了成长，自然而然就显得茅台当下不便宜了。为啥？基于机会成本考虑，茅台的投资者又不都是长期投资者。有些机构或个人还是要注重下短期业绩的。正因为此，未来茅台股价会有波动也很正常啊。
对于茅台市场零售价格的下跌，我觉得和啥狗屁黄牛反戈没啥关系。就是典型的市场供需关系的变化，由于整体经济环境一般般，投资机会的减少。要用到茅台的社交，使用场景还是不可避免的减少了。毕竟茅台作为礼品，其实是一种社交关系的投资。如果这笔投资成本太高，带来的回报太少，就会减少投资。也就是说2500的茅台送两瓶要5000，如果带来的好处可能不值5000，那还不如不送。
确实，大环境的改变，让高价茅台的消费场景变少了一些。
但是，依然有很多本质的东西没有变。
人们对美好生活的向往没有变。茅台的护城河，竞争力，品牌力没有变。茅台厂的盈利能力没有变，依然非常赚钱。
当年三公消费取消之后，大众都觉得茅台要完蛋，然而之后随着茅台市场价格下降，依然卖的火爆。其实只是真实需求被价格给压制了。只要价格降下来，需求又会被再度点燃。那价格下降多少才能点燃需求？之前看董宝珍茅台大博弈有个数据可以借鉴，就是人均收入的三分之一还是比较合理的。
那么从这个角度看，大概也就是2000元嘛。这不还是高于出厂价和指导价吗？就算跌到1600左右，厂里依然能赚钱，经销商也有利润。咋地，跌到1600经销商就统统不干了？那我相信有大把人抢着干。
投资茅台短期确实会有波动。特别是在现在增长预期可能有变化的情况下。但是作为投资者，只要用长期思维去看待，真正当下值得投资的企业里面能比茅台好的又有多少？能被能力圈覆盖的好公司又有多少？
大道说过，拉长十年看茅台收益大概率比存银行好。哈哈哈，我更乐观点，至少要好过市场平均收益水平。