投资研习录1974-1978
1974
芒格刚做自己的基金就面临史诗级的暴跌，这一年美股标普跌了29.7%。而芒格这一年基金就跌了31.9%，巨亏还跑输指数，更恶心的是第二年又跌了31.5%。
这段陈述我早就在老唐的其他文章中见过，每次将自己带入芒格的角色，我都认为这是一件非常绝望的事情。两年巨亏50%多毫无疑问会让我的投资信念产生动摇，并且销户离场。正是出于这层考虑，我认为根据自身承受能力，做好股债的配置平衡是必要的。
想想大多数基金经理最好的获客时机就是在市场最喧嚣的时候，而这个时候也往往充满了危险。这种情况下很多基金公司会加速发行产品，包装新的题材和基金经理。回头想想这种行为就是不把百姓的钱当钱，完全就是冲着自身利益去的。
另外老巴在1973年抄底华盛顿邮报也面临了35%的亏损，虽然用低价买到优质成长股，但换位思考，由于我们永远不可能准确猜到底部。那么只能在底部区域范围内投入，但这个范围可能很广，因为我们无法猜测市场有多疯狂。
1975
关于巴菲特在经营了伯格希尔后又投资了一家不赚钱的纺织企业，导致一个屎坑踩两次的描述。巴菲特之言这是灾难，虽然投的钱不多，但同一个错犯两次很蠢。
这一期谈到了商业模式，我是非常有感触的。虽然自己没有经营过纺织业，但是我投资过和其差不多垃圾的漂染行业。这个行业在国内竞争激烈，三角债极为严重。8年的投资生涯让我犹如吃了屎一样难受，永远看不到希望！
也正因为此，我非常能理解段永平提出的商业模式第一，或是说唐朝说的定性最重要是什么意思。好的生意不仅容错率高，而且赚钱真的非常轻松，简单，是真正可以做到躺平的。
1977
巴菲特再次吐槽了纺织业的艰辛，但是他却并不打算卖掉纺织业的原因。包括，不想通过控股解散公司来实现价值兑现。因为这样会导致很多人失业 ，而被人厌恶。看过滚雪球，我对这段也是有较深印象。之前老巴就因为这么操作而被工人记恨，导致老巴觉得这事不符合自己的价值观。
伯格希尔之所以没有解散就是基于价值观的选择，其次就是管理人员很努力，至少能产生现金流，和微薄的盈利，让老巴拿去投资。
真正有趣的是老唐对巴菲特的猜测哈哈哈
说是老巴这么做间接向市场宣传了自己是个高尚的资本家，把公司卖给我的话，我会继续好好打理，不会让你们这辈子的心血破产，也不会解雇你们的忠诚员工。哈哈哈伯格希尔的这笔支出可以视为老巴的广告费用。
对于上面言论，就结果而言我是认同的，事实就是产生了这种效果。包括后面买b夫人的公司等等都起了作用。当然我也相信老巴是基于自己价值观做的选择，而不是功利的思考结果。哈哈哈老唐也是开个玩笑，但咱们想想也没有对老巴的不敬。
1978
这一年的股东信，老巴第一次公开表示格老的低pb选股方式有问题。一些高pb公司的估值背后反映的是惊人的净资产收益率！这些企业看着贵，但未来发展可能会更轻松。
对于这段描述老唐提出了一个我很喜欢的陈述：我们今天所谓的常识都是建立前任血泪教训的基础上的。而阅读的价值就是让人类的进步成为一场接力赛，后来者总是站在前辈的起点上。......如果我们不去阅读，就好比接力赛中，我们站在第一棒的位置和别人的第8,9，10棒去竞争。
这段陈述说的太好了，虽然现在信息发达了，信息差可以被互联网磨平。但是我门周围太多懒人，蠢人，不学习，还非常有勇气的带着全部家当进入股市。正因为有这些人的存在，我才更有信心，在少犯错的前提下，拥有在市场长期获利的可能性。
毕竟股市是全世界最聪明的人聚集的地方，想要成为顶尖那波人几乎不可能。但努努力，成为七亏，两平，一赚中的那个一还是有机会做到的。