$白云山(SH600332)$ 【王老吉业务值多少钱？】

白云山年报中的大健康业务，主要就是王老吉。

根据年报数据，王老吉毛利率约45%，净利率约15%。收入已经停止涨，100亿左右。

王老吉毛利率与养元食品和承德露露在差不多的水平，但是养元食品和露露净利率要高一些，基本在20%以上。

饮料行业一般规律，产品成熟后，收入基本停止增长，销售费率会有所降低，净利率会提升。

那么理论上王老吉的净利率还是有提升空间的，净利率会在15-20之间，假定收入为100亿，利润就在15亿到20亿左右。

利润率能否提升到20%，这个要看公司管理效率。

养元食品和承德露露估值pe一般在15-20波动。

那么按15亿利润算，王老吉估值在175亿到300亿。

按20亿利润算，王老吉估值在300亿到400亿。

总结：王老吉估值中值在300亿，估值上限与管理效率有关，也就是白云山的管理体制也是影响估值的因素之一。

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