$微芯生物(SH688321)$ 2023年微芯做的很一般，年初的总营收预计是增长20%，结果是负增长1.18%。扣费利润方面也是亏损严重，主要是研发费用增长1亿以及销售费用增长0.4亿。股价2023年跌了0.14%且在今年初快速下跌，这不冤枉。
我一直在思考微芯这些年连续下跌的原因，就目前来看，我的答案是上市初的大幅度炒作加上微芯纯产品营收增长的连年下滑导致了微芯生物年线六连阴，2020年至2023年，微芯纯产品营收的增速分别是40.98%、59.42%、23.55%、5.44%，上市前夕的大幅度炒作让微芯21年即使增速加快也股价下跌，后面营收增速逐年下滑，股价也就逐年下跌。今年应该是一个转折点，不知道到年底股价会如何表现。
1.西达苯胺
西达苯胺2023年营收4.666亿，比去年下滑了18.7万，主要是三四季度出现了同比下滑，三季度数据刚出的时候感觉GG了，一旦下滑可能就再也回不来了。现在再去看，对比其他的药企三四季度的情况，可以发现，医院FF的影响确实存在且比较大。现在西达苯胺的弥漫大B即将上市，年报里还提到西达苯胺联合替雷利珠单抗治疗非小细胞肺癌于 2023 年 11 月 27 日完成全部 118 例患者入组，这意味着西达苯胺的生命周期还很长，还可以在相当长一段时间内实现至少是低速增长。不过也需要关注迪哲医药的产品，针对的是西达苯胺的PTCL，只要有竞争，份额肯定会下降。
2024年西达苯胺预计营收：4.666亿*0.94（价格下降）+2800万（自然增长）+3340万（弥漫大B增量）=5亿元
2.西格列他钠
西格列他钠2023年实现4225万营收，考虑到股价只有十几块了，也不再纠结曾经的期望了。4225万在2023年四个季度的分布是70万，680万，1017万，2457万，呈现快速增长的态势。对于2024的预期，之前在一个采访里看到财务负责人黎总说2024年5倍增长，那就是2亿以上了，作为资深微芯投资者，我肯定是不信他的。
2024年西格列他钠预计营收：2000万+3000万+4000万+5500万=1.45亿（偏乐观）
另外对于NASH适应症，不要抱什么期望，第一国内有另一家药企有和西格列他钠一样的产品，已经进入三期了，上市肯定比微芯快；另一方面很火的那个减肥药对NASH也有很好的疗效，不太可能轮到微芯。而且西格真要是在NASH有大期望，海正1亿买不到，海外也早就授权出去了。
所以总的产品营收是6.45亿，比2023年增长26.7%，再加上海外里程碑收入（23年没有24年总该有了），24年营收也许能增长30%以上。
3.行业
之前有个全链条支持创新药发展的政策，现在没人提了，这个政策支持讨论完感觉还是会出的，两会提了医药，也算是新质生产力。不过客观的问题还是存在，进医院难，价格谈判一次降一点，这些乌云一直围绕着微芯。25年西达苯胺和西格列他钠可能都要降价，唉。
4.其他
微芯说西奥罗尼2024年申请上市，我暂且理解为2024年12月31日那天申请上市，批下来估计是2026年5月31日的事情了。不过这玩意只要疗效出来，能成药，估值应该会有体现。而且万一哪天公告美国哪个药企买走了西奥罗尼呢。
CS12192这个几年下来都没推动，个人感觉已经没了。
微芯要定向增发，个人猜测对象应该是四川能投。
以上纯属个人臆测，且十分乐观，切莫当真。