我看有美股研究员说，市场担心的是两个，一是政策不友好包括传统烟草的政策和新型烟草的政策，二是债务的担心。
我自己的感觉，虽然传统烟草的吸烟人口在下滑，但是每年不到1%，这个下滑其实很慢。新型烟草都属于减害产品，政策终究会回到正轨，即使波动，整个新型烟草也只占总收入16%，利润的小个位数。
债务400亿英镑，平均债务期限10年，每年20亿利息。经营性现金流100亿，利润70亿，分红55亿，好像现金流还是没什么问题。
550亿英镑的市值面对55亿英镑的分红，好像还是很值！
$英美烟草公司(BTI)$

我看巴菲特有一次提到了烟草行业，他因为看不清楚烟草行业的未来而不投资烟草行业。