第一板块 先进高分子材料板块
先进高分子材料板块包括：预涂材料、光电材料、碳材料（石墨烯和碳纤维）、以及柔性材料。
一、预涂材料
近些年来中国印刷行业进入持续增长，2015年国内印刷业市场规模超过6000亿元人民币，且每年保持 平均超过20%的增长幅度。而随着国家环保要求的不断提高，以及绿色印刷的推广，环保型预涂材料有很 大的发展空间，预涂技术替代传统即涂技术正呈现加速趋势。同时包括装饰、食品、电子行业的包装等领 域也有巨大的预涂膜应用空间。
二、光电材料
1、显示类材料
随着国内新增六条8.5代生产线的投产，中国将跃居成为世界最大的显示产品消费国 与制造国，LCD液晶屏产能将升为世界第二，80%的光学膜膜组在中国生产，显示类光学膜需求从12亿平米 增长至15亿平米。同时，随着显示行业的高速发展，对新产品的要求日新月异，更薄、分辨率更高、曲面 等发展趋势于光学膜的创新带来更高要求。此外，近年来光学膜中高端产品价格稳定、中低端产品的价格 下降趋势放缓，总体价格已趋于稳定。因此，虽然在中国经济下行的环境中，中国消费电子总体需求呈现 小幅度下滑，但对公司来说，显示类光学膜产品仍然有巨大的市场空间。
2、装饰类材料
行业情况及发展趋势：装饰膜行业用膜替代油漆是重要发展趋势，预计装饰膜相关市场规模800 亿左右，包括白色家电、建材、TV、3C、汽车等，前期该领域由日韩公司垄断。
3、窗膜/隔热材料
2015年中国汽车总保有量为1.6亿辆，新车产销规模为2500万辆； 2023年汽车 总保有量预计为3.5亿辆，新车产销规模为3800万辆。2015年汽车后市场规模过万亿人民币， 2016—2020 后市场增速预计>30%。 窗膜行业状况：2015年中国市场窗膜需求1亿平米，占全球总需求的37%，主要依靠进口解决，同比2014 年增长10%。按照新车产销规模，窗膜行业依旧可以在增量市场保持年均10%的增长率，而随着存量市场的 井喷期来临，如二手车换膜、过保车换膜等，汽车后市场窗膜行业前景无量。在KDX进入市场之前，窗膜 行业受国外品牌垄断，没有有竞争力的国内品牌出现。
第二版块 智能新兴显示板块
一、裸眼3D
商务部研究院日前发布《2015年消费市场发展报告》认为2015年，我国信息消费规模将 超过3.2万亿元，较2014年增长20%以上。据IHS预测，2018年全球液晶电视机、手机、平板电脑、笔记本 电脑的销量将分别达到11亿台、19亿部、2.6亿台和1.5亿台，按上述销量的50%被智能高清裸眼3D终端替 代计，会形成每年5.5亿片电视机用、9.5亿片手机用、1.3亿片平板电脑用用、0.75亿片笔记本电脑用， 合计达17.05亿片的全球裸眼3D模组需求。
二、大屏触控
据英特尔市场调研报告，大尺寸触摸屏市场需求量成长趋势明显未来5年会以35%速度增 长。其中：数字标牌产品预计到2019年累计市场需求量1400万台，IWB产品预计到2019年累计市场需求量 700万台（其中会议通需求约占25%）。此外，新兴的智能家居领域预计未来五年需求将迅速增长，增速约 30%，成为大尺寸市场需求的一块重要领域。
三、VR/AR及全息显示
虚拟现实（Virtual Reality），简称VR技术，也称人工环境。根据高盛发布的行业报 告，基于标准预期，到2025年VR/AR市场规模将达到800亿美元。
四、柔性显示
目前国际面板和终端设备大厂已开始推出曲面电视机和曲面手机，同时正在加大对柔性 OLED显示器的开发力度。根据IHS iSuppli的资料显示，2020年柔性AMOLED显示器产品的出货量预计为7.92 亿台；Displaybank也表示，柔性AMOLED显示器2020年出货量约扩大到8亿台的规模，约占整体显示器市场 的13%。
第三板块 新能源电动车板块
未来三年，预计全球碳纤 维市场缺口大于60%。随着中国每年新增2000余万辆传统汽车的轻量化需求、预计超过500万辆的新能源电动车的碳纤维使用需求、以及在机器人、民用无人机领域的碳纤维市场需要，预计到2020年，中国的碳纤 维总需求将达到10万吨。然而中国每年的实际碳纤维产能不足3000吨，且集中在低端市场，高性能产品主 要依赖进口。因此，碳纤维及复合材料具有巨大的市场发展空间。
小结：高分子材料板块公司已有较大的市场份额，但该行业需求仍处于长期扩张状态，未来仍有较大发展空间。而智能新型显示板块和新能源电动车板块都是未来高速增长的行业。
2、是否具有不对称的竞争优势？第一板块 先进高分子材料板块
一、预涂材料
全球领先的技术研发能力：100余名海内外专家、博士及硕士组成研发团队；国际一流的科研实验室和产品验证中心，由美国行业独立实验室提供海外技术支持；数百项各类技术专利，并通过多项国际 检测认证。拥有预涂膜6大核心技术和全部自有知识产权。为全球预涂膜行业领导者、国际知名品牌。
二、光电材料
1、显示类材料
核心竞争力：全球规模最大、唯一全产业链、全系列的领军企业。
2、窗膜/隔热材料
全产业链的成本优势、商业生态的协同优势、技术创新提升利润空间、行业最优秀的团队建设。
第二版块 智能新兴显示板块
1、裸眼3D
康得新是全球唯一整套3D技术专利持有者，是全球唯一3D全产业链制造商、全系列裸眼 3D终端产品提供商，更是全球首个互联网+3D产业生态链缔造者。 在裸眼3D领域，公司经过五年的专注研发和整合先发优势，携手飞利浦加强专利技术 合作共享，形成800余项专利技术，收购Dimenco建设3D欧洲研发平台，进一步加强产业化，拓展全球市场。 公司已经拥有光学设计、超精密模具加工、膜成型技术、材料开发、通用柱镜式技术、转向柱镜式技术、 3D对位全贴合技术、3D评价量测体系、图像交织软件、人眼追踪软件、左右眼多视点软件等多项工艺技术， 具备独特技术实力与核心优势。
2、大屏触控
康得新是大屏触控的全球领先者，创造性的实现10欧姆以下的大尺寸ITO导电薄膜技术，具有多点触 控、高灵敏度、高透过率、低响应时间和可绕曲的特点，超越业界同类产品。
3、柔性显示
公司核心优势在于先进高分子材料领域及显示领域的累积经验、精密加工工艺及进口先进设备、现有客户资源及强大的配套服务。
第三板块 新能源电动车板块
大股东高强度（T700）碳纤维产业化项目正式启动，一期形成1700吨碳丝，5100吨原丝产能，未来将建成年产15000吨原丝、5100吨碳丝的高性能碳产能，将成为中国第一、世界前五的碳纤维制造企业，将缓解国内对于高强度碳纤维材料的进口依赖。另外，公司与大股东共同投资的1.25万吨碳纤维复合材料项目（上市公司参股18%）稳步推进，该项目与雷丁的设计公司等海外企业展开技术合作，为车企提供轻量化设计，幷且与包括北汽上汽长安在内的14家车企形成产业联盟，着眼汽车轻量化，对于整车或车内部件进行碳纤维产品替代，预计年底将逐步投产，产值规模可达50亿元，未来随着项目的推进，有望整体注入上市公司，成为业绩新的增长点。
小结：康得新的竞争优势主要是研发所带来的优势，需要通过持续不断的研发投入来保持竞争优势。
3、ROE 是否具有高弹性?
按历史数据看，康得新的资产收益率一直处于一个稳步上升的趋势，但这个趋势在今年有可能会出现改变
今年的净资产收益率相比去年同期水平明显偏低，是公司出问题了吗？
净利率仍然保持在高水平，但总资产周转率和资产负债率均出现了较大幅度的回落，初步估计是总资产出现了大幅上升
近期的资产果然出现了大幅上涨，为何？打开三季报，是如此解释的“ 货币资金较期初增加51.91%，主要是由于本公司非公开发行股票和发行短期融资券和超短期融资券所致。”
公司在短短一年内两次增发，合计募集资金77亿，导致总资产增加，导致roe出现下降，roe下降并不是什么问题，只要以后能上升回来就好，而要使公司roe回升，增发什么项目就很关键了，我们看看这这两次增发都是做什么项目的
两次增发投入的项目分别是高分子膜材料项目和裸眼3D模组产品项目，那这两个项目市场前景如何呢？一、高分子膜材料项目
1、纳米多层层叠膜
目前纳米多层层叠膜主要为国外公司垄断，在所有背光模组用光学膜中售价 最贵，价格和单一供应商一直是阻碍纳米多层层叠膜在背光模组中更大规模应用 的主要因素。 2017 年全球纳米多层层叠膜的存量市场为 7,088 万平方米，而从增 量市场看，2017 年全球面板产能将达到 2.81 亿平米，年需增亮膜 5.62 亿平方 米，如传统增亮膜的 15%市场被纳米多层层叠膜代替，则具有 0.74 亿平方米/ 年的替代增量市场，2017 年纳米多层层叠膜的市场需求总计为 1.45 亿平方米。处于供不应求的状态。
2、多层高档装饰膜
据中国产业信息网数据，2013 年我国整体橱柜产量 835 万套，家具产量为 65,161.70 万件，对装饰膜需求在每年 3 亿平方米以上。室内装饰类，仅吊顶每 年的装饰膜需求量就为 1 亿平方，总计每年需求 3 亿平方米；公共装修中可用 装饰膜替代的装饰材料，铝塑板为 3 亿平方米/年，金属装饰为 2 亿平方米/年， 装饰膜在公共装修领域的需求量预计为 2 亿平方米/年。
3、隔热膜及多层特种隔热膜
多层特种隔热膜是应用纳米多层技术开发出的一种新型绝热聚酯膜，通过优 化层设计赋予 PET 膜绝热功能，可选择性地阻挡红外线和紫外线的辐射。由于 该产品不需金属喷镀或着色，因而具有传统隔热膜产品难以获得的清晰透明度， 还可避开电磁屏蔽问题，属于高附加值的隔热膜。预计 2017 年中国汽车行业对 高档隔热膜的需求约为 0.22 亿平方米，建筑隔热领域按 56 亿平方米外窗改造面 积的 2%使用高档隔热膜计算，需求量为 1.12 亿平方米/年，两者合计为 1.34 亿 平方米/年。
4、水汽阻隔膜
IHS iSuppli 的资料显示，2013 年柔性 AMOLED 显示器产品的出货量预计 为 320 万台，2020 年将达到 7.92 亿台，另外市场收入也会从现在的 10 万美元 升至 2020 年的 413 亿美元。Displaybank 也表示，柔性 AMOLED 显示器 2015 年出货量约 2,500 万台，2020 年约扩大到 8 亿台的规模，约占整体显示器市场 的 13%。按其中 90%尺寸为 10.1 英寸、10%尺寸为 55 寸估算，2020 年柔性显 示器出货面积为 0.93 亿平方米，至少需要 1.40 亿平方米的水汽阻隔膜。 此外，水汽阻隔膜在柔性光伏电池、柔性 OLED 照明和量子点薄膜上也有 着同样需求，且技术要求低于柔性 OLED 显示，但这些产品与柔性 OLED 显示 相比，对水汽阻隔膜的价格更加敏感，随着这些行业的逐渐发展和水汽阻隔膜自 身生产成本的降低，到 2020 年有望形成 4.20 亿平方米的市场需求，加上柔性 AMOLED 显示器的 1.40 亿平方米市场需求，2020 年水汽阻隔膜的总市场需求 为 5.60 亿平方米。
5、薄型光学级 PET 基膜
随着显示产品向轻薄化发展，对扩散膜、增亮膜、ITO 膜的基膜有了更多轻 薄化需求，这些产品均为公司已建成投产的 2 亿平方米光学膜产业集群项目的主 要品种，同时本项目中水汽阻隔膜、隔热膜合计产能为 5,200 万平方米/年，也 需要薄型光学级 PET 基膜。为满足内部配套需求，本项目拟新增薄型光学级 PET 基膜生产线，以进一步丰富公司光学膜产品规格，增强已有光学膜品种和本次新 上水汽阻隔膜、隔热膜的成本竞争力。
1.02 亿平方米先进高分子膜材料项目建设期 2 年（第 2 年建设经营期），计 算期第 6 年起为正常生产年，预计达产后年利润总额 296,909 万元。可以看到康得新本次大手笔增发所投资的高分子膜材料项目是基于未来不断扩张的需求而建设的，未来前景可观。
二、裸眼3D模组产品项目
据 IHS 预测，2018 年全球液晶电视机、手机、平板电脑、笔记本电脑的销 量将分别达到 11 亿台、19 亿部、2.6 亿台和 1.5 亿台，按上述销量的 50%被智 能高清裸眼 3D 终端替代计，会形成每年 5.5 亿片电视机用、9.5 亿片手机用、 1.3 亿片平板电脑用用、0.75 亿片笔记本电脑用，合计达 17.05 亿片的全球裸眼 3D 模组需求。康得新公司由于在高性能裸眼 3D 模组技术及产线上的唯一性， 有机会取得其中的大部分份额。
年产 1 亿片祼眼 3D 模组产品项目建设期 2 年(第 2 年建设经营期)，计算期 第 6 年起为正常生产年，预计达产后年利润总额 158,648 万元。
小结：预计随着后面这两个项目的投产，康得新的ROE将重新恢复增长势头。
总结：康得新是一家现在已经在行业内占有较大市场份额，但行业仍能保持较高速度发展的企业，且管理层已经未雨绸缪地在裸眼3D和新能源汽车等未来有大发展的行业进行了布局，所以在未来可预见的时间内仍能保持中高速发展。但同时我们也要看到康得新的竞争优势主要是通过研发带来的，具有一定的不确定性，未来如果能够提升品牌知名度，成为像3M一样具有品牌效应的公司的话，其竞争优势会更加的稳固。而ROE方面，公司在进行扩张之后ROE有所下滑，需要观察投入的新项目盈利是否达到预期，否则公司的盈利能力会受到较大的拖累。