$闻泰科技(SH600745)$

票是中长线的，个人认为不存在短线机会，或者短线机会肯定有比他好的票，所以我慢慢完善这个逻辑，只是为了监督自己的学习过程。

（声明：大部分内容摘自广东二十一世纪环球经济报社公众号）

一. 消费电子逻辑

闻泰消费电子odm最大的逻辑还得看消费电子预期，智能手机占大头，看智能手机的出货情况

1.背景：据Canalys日前发布调查报告，全球智能手机市场连续五个季度下滑，2023年一季度下滑12%；IDC的数据显示，2023年第一季度全球PC出货量年同比下降28%，四月份闻泰称Mac air产能快速爬升。

2.业内预期：库存消化有机会于2023年第二季度结束，有不少预测指出第二季度库存将回归正常水位，业内预期下半年有望复苏（公众号21Tech），以上也基本符合消费电子芯片龙头台积电的预期。

3.跟踪中国消电出货情况：根据IDC预期，2023年全球终端设备出货量32亿，同比下降0.8%。其中，中国2023年出货量预计为8亿台，同比增长2.5%。
意味着：
(1)中国消费电子市场占据全球1/4份额，重点关注我国消电销售情况。
(2)2023年消电终端预期持平，有没有超预期的商品，比如6月苹果即将发布的vr产品、结合gpt的智能音箱等。

4. 青年失业率尚未好转。换机需求主要群体主要分布在18-35岁青壮年群体，16-24岁失业率逐步攀升，今年3月已经升到19.6%，原因包括疫后经济存在修复期，毕业生的增加，以及人工智能对市场的冲击 (潜在风险)。

以史为鉴，生产恢复需要2-3个月，消费、投资修复期3-5个月，消费信心恢复1-2个季度。消费信心恢复，生产恢复，就业情况才能得到保障，同时也反哺了消费情绪。

这是一个闭环，是需要政府在一定程度上去刺激消费的，因此政府消费补贴、就业补贴上的措施需要重点关注。

5. 风险点：1.下半年手机出货量不及预期，旧的增量没稳住。2.vr出货情况不及预期，新的增量出不来。3.青年失业率继续上升。

6. 目前消费电子面临的问题：1. 人没钱。2. 机饱和。 3. 没有新颖产品。

7. 机会点：苹果vr融入ai元素，开启AI+VR新纪元

小结：

2023年整体消费环境至今尚未有大的好转，疫情结束后主要消费群体失业率依旧保持较大增幅，重点关注促消政策和促进就业手段 (如果政策手段足够用力，相信就业情况会有明显的好转)。

机构预期2023年消费电子出货量同比持平，亟需新的增量逻辑。

新产品关注苹果6月vr设备的发布情况，苹果的vr设备若结合ai，势必将成为vr行业标杆，中低端品牌将快速推出对标苹果的产品，消费电子新的增量也将在今年出现。

旧的东西维稳，新的东西提供增量，预期较乐观。

二. 汽车半导体逻辑

汽车半导体逻辑着重关注海内外自动驾驶发展。

1. 根据中汽协数据，2023年第一季度，我国新能车产销同比增长均在27%左右，