张坤：

三季度，市场充斥着各种各样的担忧：各地疫情反复、地产销售的下滑、人 民币汇率的贬值等等，似乎每个因素都会对企业的近期经营业绩产生负面的影 响。然而，对于中远期（比如三五年后）企业的经营情况，投资者似乎不太关心。 事实上，从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。长 期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥 作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。

 然而，对于股票投资者来说，即使是以企业价值作为投资的标准，但记分牌 却仍是股票价格。人类需要即时满足的心理特性决定了短期的股价变动是最影响 投资者心态的。 格雷厄姆曾说过，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市的短期运行 情况。

对于这样的投资者而言，或许股票没有每天实时报价可能会更好一些，因 为这样的话，就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。

 事实上，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析（大 量调研楼盘）、重仓买入（投入大量资金）、长期持有（不因为短期房价波动而进 行交易），可能效果会好得多。 在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者 却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应。但实际上，市场先生是来服务投 资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引 力的出价。