三、行业总体
与中国中铁分拆时，大分类为中铁10局及之前归为中铁，11局及之后归为铁建，两者的下属单位行业也基本类似，两者在市场中的估值也差不多，铁建营收与中铁的营收差逐步减小，2014-2018年营收差逐步由200亿缩小为100亿，不算明显，资产负债率铁建常年高于中铁1%左右。
内部行业包括建筑、勘察设计、工业制造（建筑施工设备）、房地产、物资贸易（建筑材料）及其他（金融），基本围绕均围绕建筑主业打造产业链。
勘察设计：以研究院为主体，以与其他单位组建共同体为主，内部承包业务较少，利润占比约11%；
房地产：以房地产集团为主体，利润占比约20%；
工业制造：以铁建装备和铁建重工为主体，均以施工装备制造为主，其中铁建装备在香港上市，规模较小，铁建重工为预IPO，为该板块的核心企业，利润占比约为10%；
其他业务：主要包括物资与物流贸易，以物资集团为主体，主要以建筑材料贸易为主；另外还有一家财务公司和资产管理公司，基本也以服务内部单位为主，利润总体占比约为18%，但大部分应该算左右倒右手；
建筑施工：主体单位，利润占比约为43%，细分行业来看，目前房建占比最高，达到三分之一，据中报描述为加大了棚户区改造的拓展，公路、铁路和市政比例差不多，在15%上下，10%以下的依次为城市轨道、机场码头、水电；得益于国家通过大基建刺激经济，国内新签业务增幅远高于国外。
分行业来看，基本都是围绕建筑施工的主体，另外有两块相对独立的业务为房地产和工业制造，其中工业制造内部占比为14.8%。
四、现金流
2016年至2018年现金流逐步转差，今年有所好转。
近三年来经营活动现金流均为负数，但年度末均转正，也是和结账期有关，所以四季度业绩也均为当年最好的一个季度，2018年经营现金流为最差的一年，2019年度稍微与其他年度有区别的是，今年是唯一一个二季度经营现金流为正的年度，未看到原因说明，估计是和结账期由去年四季度拖后至当年导致？鉴于年度看现金流为前三季度投入资金，最后一季度回收资金，储备资金达到前三季度支出即可，2018年度最高至-476亿（没有月度报表）。
投资活动现金流常年维持负数，2016-2018年维持增长的态势，2019年小幅降低，应与近几年大力拓展PPP项目有关。
筹资现金流态势为前三季度以高于投资活动为主并补充部分经营现金，四季度由于经营大幅回款，当季度进行大幅还款。但由于投资活动的逐步加大，筹资规模也在持续增大。
总体来看，经营本身的现金流问题不大，导致现金流出现问题的原因是投资活动的大幅增加，与本身所处行业以大基建为主，而目前政府在主推的PPP模式相关。该模式下回报期较长，现金流要看运营项目期与再投资的项目对比。
竣工项目逐年增加，至2018年达到831个，在建项目2018年出现拐点。