$*ST易尚(SZ002751)$ 
易尚近段重点大梳理及漫谈

一个是0314拍买大包尘埃落定，林实质成为易尚主控人，去掉一个重大不确定性；

再一个就是权益变动报告书，报告中一亮点，林在未来12个月内有增加股份计划，给市场向好预期；

第三个是审计进展报告，年报编制、非标消除正常推进，全力配合去非，2022年没有新增可导致无表型非标的事项；

第四个就是易尚三季报问询函及2022年报业绩预告关注函，回复函延期问题。

回复延期已无数次，每次都满怀期盼，可迎接的是一次又一次的失望，难免让人焦虑。烦躁不安让人迷茫，不如静下来厘一厘延期原因，做些合理推测。

也许：
1.三季报的问询221124发出，业绩预告关注函230201发出，这段时间，公司应该为消除非标已开始展开工作，22年年报与问询关注内容有千丝万缕的关联，为保持一致性，避免内容冲突矛盾，因而需不断调整，相互应证，与去非标问题相关联，时间接近，为增加稳定性确定性，小心再小心，谨慎的原因；

2.与前期回复衔接出现问题，需理顺；

3.新会计事务刚接手的原因；

4.会计事务所的谨慎，力求稳妥；

5.2021年度，公司状况频出，各种意外，内部管理混乱，人心涣散，队伍乱了，未完全恢复正常运转，累加22年公司各种新旧问题，造成协作不畅，或许因此造成前回复有纰漏需补之可能；

6.客户、供应商等配合的原因；

7.资本运作策略；

8.也许有雷。

然后回到原点即问询函和关注函本身，也许看得更清，不只纠结回复函延期。如果问询关注内容是公司管理层集体抛售股份、暗箱操作、违法等严重性质问题，并且公司有破产苗头，则需高度关注，严重关切，如果是关于信披、经营、内控等自查性问题时，则具体情况具体分析。 下面厘一厘问询函、关注函。

三季报问询内容：

一项；

1.亚太8大非标影响消除进展情况，逐项说明论证、分析；

这个是常规问询，2021年报与2022半年报问询函都有问询，追加更新最新进展就好，2021年报回询及2022半年报问询回复函其实已基本回复；

2.说明你公司是否存在《股票上市规则（2022年1月修订）》第9.3.11条第（三）项规定的终止上市风险，并充分揭示相关风险。

这个问题基本就是过场话；

二项：

1.一些供应商退款合理性问题：

常规问询，说明解释清楚，整理提供资料，半年报回复也有涉及，难度应不大；

2.上述问题与公司及公司股东董监高、关联方是否有非经营性占用；

这个以前回复函有类似回复，展开即可，应轻车熟路；

三项：营收额少、业务项目开展慢问题；

口罩问题，基本也是过场话；

四项：坏账计提问题；

常规问询，坏账计提，按公司计提政策来，符合《企业会计准则》、《财务管理制度》等相关规定就法就好。

2022年报业绩预报关注函内容：

一项：营收额问题；

与之前的问询函问题重合，只是相关数据更新；

二项：
1.项目开展慢延迟完工问题，说明受疫情、物流不畅等影响具体原因

口罩问题，重合问题。

2.上述对营收业绩影响的具体金额；

合理评估数据，说明；

三项：

1.补充说明投资性房地产损益变动与处置资产收益所涉资产具体情况；

常规问询，财务数据，列表即可；

2.说明上述相关损益计提合理性及依据；

常规问询，按公司财务会计规定操作，符合巜企业会计准则》、《财务管理制度》等相关规定就好。

从问询函及关注函所问询、关注具体内容来看，感觉没有关于违规违法性质严重方面的内容，就是常规问询关注，主要问题是2021年报8项非标消除进展，这是老问题跟踪，前两次都向询过，公司、亚太会计事务所都有回复，具体是：1.部分上期结转应收账款可收回情况，真实性、准确性确认问题、2.怡亚通产品损废及易尚香港仓储管理产生的非正常损失问题、3.部分销售及应收账款合理性问题、4..部分采购及相关预付的合理性问题、5.与上期比营收减少过大、成本倒挂，毛利大幅下降问题、6..项目调整生产线终止，华兴隆贴片设备退款问题、7.因疫情管控，子公司不能现场审计问题、8..净利润及经营现金流都为负／经营持续问题，加上另外问询关注的经营开展慢、坏账计提、营收额等问题，这些都是常规问题，原因主要在：口罩、因口罩问题产生的市场波动造成的营销失策、公司内控等方面。现口罩问题已没有，公司采取行动，落实整改措施，加强了内控；加强了信用管理，进行消除非标行动，如落实函询、账款真实性确认，配合核查等。从之前的回复可看到，重点8大非标相关问题基本上都已回复清楚。在年报回复中，非标原因解释比较合理，除部分客户、供应商因商业秘密，一些资料不能核实待后续核实外，亚太基本没有异议。

与退市相关的营收问题，近几年正常营收10亿上下，今年1个亿，应该没问题，把受影响严重的展示业务除开观察，2021年：贸易服务0.75亿，其他业务0.77亿，合计1.5亿；而2020年：贸易服务1.26亿，其他业务1.4亿，合计2.66亿。2022半年报回复中，展示业除开，其他业务项下的，光租赁及物业管理费就有0.21亿，2022半年贸易业务营收有0.7亿，光2022半年的其他业务+贸易营收就有0.91亿，所以据以上往年数据比对2022半年报，可合理推测，第一，营收方面没什么水分，第二，2022全年营收一个亿不成问题。

最重要的关于财务作假及违法方面问题，即公司、公司股东董监高及关联方，非经营性占用等问题问询，这些前几个回复已比较明确，亚太会计事务所通过客户、供应商走访及工商部门查证核实，结论是没有发现。从所有公布的信息来看，没什么问题。

再回顾一下之前的问询回复，特别是2021年报问询回复详细、比较合理，且重点问题经亚太核查，基本排除财务作假及违法，大部分客户＆供应 、产品退货、存货损废、生产线项目中止设备退货退款、资产处理、坏账计提，回款、退款、资产处理，都基本核实，都有跟踪，有进展，有后续安排，或测算评估合理，或签订协议支付计划。只有一些客户与供应商因商业秘密没完全核实需进行后续跟踪处理，再就是怡亚通产品退货，因疫情管控，时间相隔比较久，不能及时现场核查，正获取资料核实，核实后再做调整，后期半年报问询也未专门提出。基本排除了财务作假及违法，当然，非标风险并没有完全排除。祥细内容，如果有兴趣，可查看2021年报回复函和2022半年回复函。

现公司管理层总体平稳，没有出现高管层大部分辞职走人异常情况，大家还是保证各财报、信披公告真实性，承担法律责任。再疫情管控放开，公司、会计事务所、客户、供应商之间，各方沟通、核实、协作已无障碍，再林已实质入主易尚，运筹帷幕，金融背景深厚的黄浩东总经理坐镇， 会计事务所方面，中兴财光华20220928接手亚太，时间应该比较充裕〈前面亚太20220104接手，20220429出年报，时间较紧，又口罩管控）。这些都是比较有利因素。

个人罗列，不做决策依据。资本市场无常，但愿好运！
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漫谈一：

高层的品性对公司文化、理念影响很大，特别是董事长。刘梦龙先生，曾任职于广东省普县国土局、广州市汇华房地产开发有限公司等单位，有过公务员背景。
曾任社会职务：
深圳市第六届人大代表、深圳市福田区第六届人大代、深圳市企业联合会副会长、深圳市企业家协会副会长、深圳市会议展览业协会副会长、深圳博物馆第一届理事会理事；
刘梦龙获得的荣誉成就：
广东省科学技术奖二等奖、深圳市技术发明一等奖、深圳市福田区杰出人才奖、深圳市百名行业领军人物。上市以来，就弄了－次定增，自己还质押股权筹资参与，把自己圈了进去，为易尚筹钱作担保、质押，因公司债务逾期，作为担保者股权被冻结，另被执行成为高消费限制者，被动经济纠纷。 刘老在深圳不管在业界，还是在社会上，都有一定地位，有一定影响力，从刘过往看，风评还是不错的。

漫谈二：

新掌控人关乎信心及未来预期。 林庆得先生，德咸集团董事长，曾任惠州市政协委员，惠州市潮汕商会第二届会长，身兼惠州市青联副主席，潮人文化经济促进会常务副会长。身价方面，网上有人说100亿，有人说500亿，不管多少，这两年还有房产项目正常运作，证明其资本实力雄厚，不是虚的。
林庆得在90年代惠州房产泡沫中，亏得一干二净，这段经历对他影响很大，改变了行事风格。现做事理念是，只作项目，不求规模，不亏钱第一，赚钱第二。在业界以脚踏实地，稳健箸称。名下有19家企业，其中实际控股的企业有13家，投资方面布局了很多创投股权基金，有不少优质项目。
林于2019年与易尚接触，12月份与易尚签战略合作协议，合作交往中得知刘有退出易尚之意，林基于产业转型，基于投资布局，需要一个上市公司运作平台，基于合作中对易尚了解，展开了对易尚的股权投资。2021年3月份达到了举牌份额。
2022年2月份，林的外甥黄浩东入驻易尚，接着与刘签股权转让协议，锁定股权，质押回购，风险管控，签一致行动人协议，提前主控易尚，行使质权，主动出击，暗渡陈仓，加快股权转让，经过一系列竞拍，成为易尚实质主控人。布局三年多，稳打稳扎且行云流水。易尚披星戴帽后，并林没有停步止损，而是频频出击，前后三次合计竞拍一千九百多万之多，裸价约1.5亿的股权，前期举牌部分七百七十三万股的股权投资估计1.5亿，股权投资合计约3亿，另关联出借资金两次，2021年11月5日的0.5亿＋2022年9月28日的2亿共2.5亿，若借款全部到位，加股权投资的3亿，共计约5.5亿资金，这是明面的，实际上1161万那个包，是林借钱给刘解质的，然后再质押于林，那些股是刘以前质押的，参照以前股价，估计在30元上下，按股权贷款比例75％，估以20元/股算，1161万这个包实付出大概是1161万*20计2.32亿（借钱解质），这么算下来，那林总付出实际大概为6.93亿了（若借款全到位），而易尚三季度净产为9.8亿，另最近详式权益变动报告中，未来12个月还有增加股票计划，以上的一切说明他对易尚的价值是认同的，未来是看好的，有信心的。

以林的行事风格，给人的感觉是比较稳健可靠。

漫谈随笔，文长杂乱，大家将就看看！