$创世纪(SZ300083)$ 一、董秘解读年报&一季报：

（1）首次全面披露了公司经营模式，包括技术研发、供应链、轻资产型精密制造以及营销这4个方面。

（2）首次披露了高端装备业务的发货数据以及深圳创世纪口径的盈利能力，包括合并财务报表里面的核心数据都做了分项的列示。

（3）披露了精密结构件业务剩余资产的情况，包括两个多亿的资产，其中有一个多亿是固定资产。

（4）年报业绩情况跟业绩预报存在一点差异，主要是在审计和评估过程中，对以前的精密结构件业务资产补计提了一部分的减值。

（5）2020年全年情况：发货量2020年首次超过2万台，营收首次站上30亿。经营性现金流6.7亿，和利润匹配。2020年综合毛利率29.95%，同比微升，其中钻攻机35%，立加27%。在当前竞争态势下，毛利率稳定比较难得。

（6）2020Q1情况：发货5531台，考虑到元旦、春节因素，月产能2000台，可见产能利用率接近100%。其中通用机占比达47%，且仅一季度出货量就达到了2020年的一半。一季度保供，把3C的产能调整到了通用业务，全年还是3C会多一些。综合毛利率30.64%，环比略微提升，其中钻攻机毛利率36%，立加毛利率25%（优惠活动导致下降了2pct）。研发费用同比增加，真实利润1.8亿，刷新历史新高，净利率16.2%，和四季度保持一致。

二、公司情况：

2021年底产能水平：（1）目前的产品交付结构不是最优的，主要系产能受限（2000台），只能在存量里面做一些结构上的调整，把3C的一部分产能调整到通用，那接下来一个阶段里3C的交付压力比较大。（2）苏州基地二期基本上已经建成，未来主要是做通用机床、车床等。（3）今年6月底-7月初，东莞沙田一期的基地会建成投产，会释放出500台左右的月度产能，到7月份，月度产能有希望达到2500台。（4）第三个基地是宜宾基地，目前在建，预计今年7月份封顶，下半年进入搬迁环节，目前是租的场地。到年底，会释放出500台左右产能。因此到今年年底，我们整个月度产能会达到3000台左右。（5）产品规划：通用机在苏州，东莞和深圳以3C为主。宜宾做生产交付方面的补充，即通用比较紧急的话就会多做一些通用，3C比较紧张就会做一些3C。

未来研发方向：（1）数字化智能化方面，机床云在第六代钻攻机上得到广泛应用。（2）数字化、智能化、自动化生产线、可视化/可交互的机床应用场景是我们的研究方向。主要围绕钻攻机、立加、龙门、车床、卧加等整机进行迭代研发。（3）数控系统目前不是我们重点投入的领域。（4）主轴、刀库自主化率达到50%、90%，也是投入的结果。（5）公司2021年开始持续增加五轴机床的研发投入（6）研发费用不受预算约束，公司重研发重人才。

一季度经营性现金流为负的原因：（1）一季度生产交付压力比较大，所以增大了预付，放宽了供应商付款的条件，所以导致预付的金额增加了；（2）部分的回款是以银行承兑汇票的形式进来，不进入现金流；（3）可以关注后面Q2-4以及全年的现金流综合水平，我们对现金流的管理要求还是比较高的。

客户付款情况：（1）从经营性活动现金流流入的情况来看，整个回款情况还是非常好的，一季度有9个多亿的回款（不包括银城商城类的回款）。（2）通用机的一季度发货，主要是去年年底12月18号~1月18号网上交付的重点活动，回款情况比较好，70%以上的现金，所以通用机床不用担心，因为下游比较分散。（3）回款的主要影响是在3C这个领域，因为单个订单量比较大，如果订单上千台，订单金额可能会有两个多亿（含税），所以会存在分期付款的可能性。目前会控制在12个月内，部分大订单会适当延长。但是3C客户基本上是大客户，上市公司或者外资企业，客户信用质量比较高，整个风险是可控的。

应收账款怎么控制：（1）应收账款这一块，其实我们的控制手段还是比较多的。在通用机床这个领域里面，我们对应收账款控制还是比较严格的，对于客户买方信贷担保这方面也是一个比较严格的控制。这个行业其实相对比较分散，所以在回款方面的要求更高一些。（2）主要的应收账款还是在3C领域。控制应收账款的坏账比例，是我们在营销工作过程中的一个核心重点工作。

提价会否导致份额被抢夺：价格的调整是公司根据目前的交付水平、订单水平、竞争格局以及未来发展的综合考量结果，不局限于对竞争对手的考量。

不同产品提价幅度以及后续提价规划：（1）通用市场产销还是比较旺盛的，订单基本上要接到三个月以后。所以我们去做价格方面的调整，甚至会现金交付优先。在价格和现金比例等方面会做一个优化，所以我们也是根据供需的变化情况，适时的做一个对冲。特别在立式加工中心上的价格调整，前段时间上调了10%。因为4月份开始已经进入到通用机的旺季，所以根据订单会做一些价格调整，也是有利于公司提升盈利能力，当然我们会平衡好长与短的关系。

原材料成本压力：从一季度毛利率水平来看，基本上没有影响，我们一季度毛利率水平还在提升。有几个方面的原因：一是铸件、钣金等原材料价格有调整，但幅度没那么大；二是规模优势出来了，平滑了原材料波动，今年Q1发货量5531台，去年Q1只有1358台，增长了300%。

核心零部件涨价对业绩的影响：持续的涨价对业绩的影响是一定的。但公司有规模优势，而且与战略伙伴、供应商有能够相互依赖的供应关系。在有一定议价权的基础上，适当向下游传递成本上涨压力。

国家大基金对公司经营的帮助：（1）国家大基金委派的监事已经到位了，监事主要是做公司和大基金在经营、信息资源、政策等方面的衔接，我们在一季度已经做了比较充分的交流，他们希望公司在机床产业里面能够起到一个表率的作用。（2）在融资方面有一些实质性的进展，目前不方便透露。

金融负债计提标准：（1）根据相关会计准则，公司有回购条款就会做一个金融负债，是财务上的计提概念。（2）计提时候有一个财务费用的列示，但这个费用在回购权益时候，没有发生损失，后期会计入资本公积，相当于增加公司净资产。所以不是真正意义上的费用或者负债。（3）金融负债不会影响现金流，不是真正的现金流出，只是因为有回购义务，所以在合并报表上做金融负债处理。（4）我们是按照8%的成本回购，基数是11.55亿，包括5个亿的国家制造业基金+5个亿的宜宾港龙投资+3家机构1.55亿的投资。一个月是770万。像股权激励一样，不影响现金流。（5）我们跟国家制造业基金有明确的约定，是在24个月之内启动回购。回购的方式就是发行股份购买资产。具体的时间要看后面的统筹和计划，我们也希望越早越好。

三、通用机床业务：

通用机床下游应用：下游还是比较分散的，涉及的行业比较多，例如通用机床（特别是立加）的切入点是5G滤波器的加工。从2020年-2021Q1情况看，我们已经摆脱了2019年对5G的依赖状况。所以在2020年和今年一季度下游分布会更广泛，主要分布在机械加工、模具加工、汽车零部件、5G等方面。

通用机床业务未来发展指引：（1）通用机床2014年开始快速持续投入资源，包括营销资源、技术资源、产能等。（2）营销有300多人，其中80%-90%是通用机床的，投入的资源量还是比较大的，过去三年从300-400台做到5000台。（3）今年一季度达到2600台，趋势很好。（4）今年大概率保持一个比较高的增速，订单已经排到7月。（5）立式加工市场是一个10万台左右的市场，即使去年做了4000台立加，也只有4%的占有率，我们有信心去逐步提高占有率，这个空间还是比较大的。

电商销售平台对销售整体促进作用：我们组建电商销售平台的逻辑是，我们有大量的一手的客户源信息。B端的销售和C端还不一样，B端必须精准，如果不精准，做电商很难取得好成绩。所以我们功夫在线下，然后通过电商来去进一步释放，所以大家不用过多的关注这样一个手段，而是更多关注我们的销售体系，线下的销售工作。

公司如何保持在机床行业长期的竞争力以及在高端产品如何PK：（1）不可能一开始就在最高端的产品上进行进口替代，因为最高端市场研发投入最高，市场规模有限。（2）我们的思路是先选择一个规模比较大的市场。国内机床行业比较分散，公司通过提升市占率，做大规模，然后利润和现金流上来了，就会逐步去攻克高端。（3）公司的钻攻机已经开始与国外竞争对手PK。公司选择了对技术要求比较高的钻攻机，一干就是10年，从第一代到第六代，不断向国际接轨，逐渐展开高水平的竞争，这就是国产替代的必然道路。立加市场也是同样的道理，虽然是相对中档的产品，但不影响我们最后走向高端。（4）2021年开始我们也加大了五轴机床的研发投入。

通用机床下一步发展战略：（1）通用机床非常广，细分领域比较多，我们选择了离3C机床比较近的立式加工中心。（2）我们的基本策略就是做一个成一个。我们的立加目前才4%的占有率，远远没有达到我们的要求，未来几年会通过极致性价比、成本控制以及品牌延伸等手段持续提升立加的市占率。（3）一定会进入到第三个细分领域。在车床、龙门、卧加方面，已经进行了初步布局。

上游供应链能否支持后续产能扩张：（1）这也是我们天天在思考的问题。（2）目前产能匹配还是充分的，没有出现断供。现在挖掘的供应链要应对未来产能增多的局面，因为寻找供应商需要时间。铸件受到限制主要是受运输半径和环保要求。

四、3C机床业务：

3C交付情况：（1）3C在一季度出货量占比还是比较高的。这个结构是过渡期的结构。（2）下游行业是现金订单，很快就要货，但产能不足，目前产能利用率已经是100%，因此会转移一部分3C的产能到通用机床。（3）3C在一季度还不是集中释放期，没有到去年三季度那种状况，但是中等规模订单一直持续，一季度3C发货3000台还是比较高的水平。目前公司比较重要的一是产能扩充；二是加强供应链保障能力。（4）春节前后不是通用机床传统上的旺季，公司利用淡季做了大量销售，把通用机床周期性抹平，充分利用淡季产能的空余。

3C数控机床未来三年行业展望：（1）对于国产数控机床品牌来说，3C未来的机会在于进口替代。我们以前只做非苹果系，现在打入苹果，虽然是存量市场，但确实给国产设备带来很大的机会。（2）我们的3C不局限于手机，其实去年大量订单的释放来自于PC、iPad、iWatch等产品的增长。（3）3C市场过去10年一直做的是增量，从寿命和效率来看，已经到了置换的阶段，我们看好未来置换市场的到来。（4）看好非苹果系国产手机的复苏。坚定做多3C市场。

手机背板材质改变的影响：（1）背板如果不用金属加工，就要用到精雕机了。公司在精雕机上早有布局，去年其他系列产品1700多台里有1500多台就是精雕机。（2）手机中框会有更精密的加工要求，材料端未来可能会走向钛合金，因此会增加高精高速高效率的钻攻机需求。因此5G手机到来后，我们没有感受到金属加工方面有太大的压力，反倒是共生共荣共发展的情况。

苹果采购数控机床是苹果确定供应商还是组装厂商自行进行确定：从目前的操作情况来看，是组装厂商自行采购的。

苹果采购历来有选择双供应商的习惯，公司相对竞争对手的优势体现在哪里：之前就只有发那科、兄弟，创世纪能进去就是一种进口替代。我们更多是在考虑国产装备进口替代的过程中能不能拿到更多的份额。

立讯控股的凯胜精密CNC工厂发生火灾，立讯是不是存在要重新大量购买设备：（1）这个问题我们不想做过多评论，因为我们都盼着我们的客户好，这是我们基本的初衷；（2）其实我们的3C客户主要在大3C领域，根本不在于一城一池的订单量多少，增长点在大3C领域的进口替代。