接上篇：
我们高分红系列的第三家煤炭公司
一、股息率
根据我们的分析方法，若我们在2019年1-3月以平均价格在二级市场买入100万元的公司股票，均价为5.29元/股，则公司过去5年（本文中过去5年指2019年初至2023年末）的真实股息率如下表所示：
公司过去5年累计分红收益率为38.01%，折合年化7.60%；资本收益端，公司过去5年资本收益率为22.51%；综上所述，若在2019年一季度投资建仓公司，公司过去5年至今资本收益及分红收益合计为60.52万元，合计收益率为60.52%。
二、经营情况
盘江股份全称贵州盘江精煤股份有限公司，实控人为贵州省国资委，主营为煤炭的开采、洗选加工和销售以及电力的生产和销售。公司2022年总收入118.43亿元，净利润22.40亿元。公司过去5年的收入和净利润情况如下表所示：
公司过去5年里，公司收入端震荡向上，尤其是2021年、2022年相较2018-2020年的业绩有较为大的增幅；同时期内，净利润也呈现震荡向上的趋势，2022年全年将利润22.40亿元，相比较2018年有一倍以上的增幅。得益于煤炭行业的周期性，公司在过去2年的盈利大幅增加；同样也因为行业的周期性，由于煤炭行业在2023年进入下行周期，因此截至2023年三季度，公司收入为76.19亿元，净利润7.83亿元，同比皆有下滑，净利润同比下降50%以上。在目前看来，根据公司的业绩预告，公司在净利润端会相较上一年下降65%-70%左右，归母净利润为6.5-7.7亿元。
三、分析
1、分红详情
公司过去5年的分红方案如下表所示：
公司的分红模式为现金分红，分红金额稳定在每股0.4元左右，基本派息时间会在年报季后的7月低至8月初。
2、分红持续性
公司过去5年的分红金额与净利润比率情况如下表所示：
从历史数据来看，由于公司的分红方案相对稳定，因此我们可以认为，公司在当年净利润能够覆盖分红金额的情况下，会调整分红占比净利润的比例，来保证一个分红的可持续性。就目前情况来看，由于2023年的业绩预告公司净利润为6.5-7.7亿元，若要维持上一年的分红，则需要给出比当年净利润更多，即100%以上净利润的现金分红分配方案。当然，由于过去两年煤炭行业的景气的积累，公司当前拥有较高的现金储备，截至2023年三季度，账面仍然拥有38.54亿元的现金。公司上一年10派4.1元的分红，合计分出现金8.8亿元，在公司分红策略不出现大变动的情况下，我们可以推测，在保证公司正常经营的前提下，公司的现金储备还是能够覆盖未来一段时间的分红的。
根据公司目前的股价来计算，若能够保持上一年的10送4.1元的分红，则公司当前的股息率为6.72%。
五、总结
盘江股份的真实股息率为7.60%，符合我们的5%的标准线；若以当前市值建仓公司，若公司保持上一年的分红金额，则能够获得6.72%的股息收益率。虽然公司的历史分红数据都能够符合我们的标准，但是同样是由于煤炭行业的周期性，就目前情况来看，公司若要保持住一个分红的持续性，则需要拿出过去几年积累的额外现金来分配，因为当年的净利润已经无法覆盖需要维持分红稳定方案的现金金额了，这是公司的决策层需要做出一个相对比较困难的决定。同时，公司在行业内的属于规模较小的煤炭企业，抗风险能力相较于规模更大的煤炭公司来的低，在行业低谷期，出现亏损、分红金额下降甚至停止分红的情况也是有可能的。
因此，我们的结论如下：
结论：暂时不符合标准（有待观察）
转自：科比霸霸的韭菜园