接上篇：
巨无霸来了！
601398工商银行
一、股息率
根据我们的假设，若我们在2019年1-3月以平均价格在二级市场买入100万元的公司股票，均价为5.53元/股，则公司过去5年（本文中过去5年指2019年初至2023年末）的真实股息率如下表所示：
公司过去5年累计分红收益率为24.88%，折合年化4.98%；资本收益端，公司自2019年至今股价变化为-18.43%；综上所述，若在2019年一季度投资建仓公司，公司过去5年至今资本收益及分红收益合计为-18.43万元，合计收益率为6.45%。
二、经营情况
工商银行是“宇宙第一大行”，啥都不用多说，主打一个“稳”字。公司2022年总收入9719.89亿元，净利润3610.38亿元。公司过去5年的收入和净利润情况如下表所示：
公司过去5年里，2022年收入有所下降，但是净利润还是有小幅提升。公司2023年前三季度收入6512.68亿元，净利润2686.73亿元，收入略低于2022年的收入，净利润水平同比略有提高，预计2023年净利润能够保持在3600亿元左右。
三、分析
1、分红详情
公司过去5年的分红方案如下表所示：
公司分红情况稳定，每年分红金额也逐年小幅上升，同时基本会在每年年中的六七月进行现金分红。预计在不出现大问题的情况下，2023年度的分红金额会在每股0.3元以上，但增幅不会很大。
2、分红持续性
公司过去5年的分红金额与净利润比率情况如下表所示：
从表中可以看出，公司每年会稳定拿出净利润的30%来进行现金分红，按照今年的样子，预计分红金额也是在1000-1100亿元左右，乐观能超过1100亿，但是也不会再多了。
由于工商银行是在内地和香港两地上市的公司，因此我们在计算股息率的时候需要区分是A股还是H股的工商银行。
若工商银行能够保持上一年的分红方案比例，即假设每股0.3元人民币的现金股息，则若以公司A股的股价来计算，则预计今年的股息收益率5.80%。
与此同时，在相同条件下，同样是每股0.3元人民币的现金股息，港币汇率我们按照0.9来计算，即每股0.333港元。若以当前H股的股价来计算，则预计今年H股的股息率为8.25%。
五、总结
工商银行的真实股息率为4.98%，卡着我们的5%的标准线。由于公司的股价在过去5年内逐年下跌，导致实际的真实股息率从2019年的4.5%左右提升到了2022年的5.5%左右。若以公司当前的情况来看，若能够保持分红方案的持续性，则在看得到的未来，公司也是能够保持5.5%左右的分红收益率的。
当然这是以公司A股为视角，若从公司H股的角度，则能够获得更高的分红收益率。公司港股拥有更低的市场估值，因此拥有更高的预期分红收益率。抛开汇率风险因素不谈，投资公司港股拥有更好的分红收益率。
工商银行属于银行业的巨无霸，可以作为整个银行业的基准，也是银行业里面安全性最强的公司之一，因此从稳定性上面来看，是独一档的稳定存在。在稳定的前提与目前央行的宽松货币政策大前提下，我们可以较为乐观的预见公司未来的净利润方面会在看得到的几年内还能够保持一个较小的增长幅度，同时预示着分红金额也能够保持相应的涨幅（虽然不是很大）。由于目前银行业与公司处于较低估值，在分红保持现状的情况下，我们认为工商银行是能够达到稳定的5%以上的股息收益率，并且在看得到的未来逐年小幅上升。若追求更高的股息收益率，可以通过香港市场来持有公司的股票。
综上所示，我们的结论如下：
结论：符合标准
转自公众号：科比霸霸的韭菜园