简论 价值投资
本以为是中了新股，可惜了美好的一天，仅仅是一只可转债。
简单用几个港股做了一个组合观察。这里面除去长和，长飞和三生之外，其余的均是满足以下要求，极低的PB，高高的股息率（雅居乐，合生有待商议）总之我想要说的是 根据低PB 高股息 市值几百亿以上的指标，并且主营业务在大陆的企业，只是因为上市选择了香港，因而出现了极度的便宜。 这种的选择，就是最符合格雷厄姆原教价值投资的。
今天主角不是这些股，而是价值投资在中国的再研究。巴菲特是价值投资践行者，但其有了分化，早期践行最开始的价值投资，后期吸收了新的价值投资思想。前者思想来源是格雷厄姆，后者是查理芒格。
所以第一步，先解析下这两位，第一位生于哪一年我不知道，但我知道此人开始懂事明事理时候，一战开始，二战开始，致死都是在冷战大环境中。再来看后者，出生比前者晚，他成熟时候，一二战都是美国获取了极大胜利，只经历了冷战。第二步 简单想下二者的大致体系，格雷厄姆：以低于企业破产价买入企业，然后卖掉这个企业让其破产，最后获利。比如今年年初的好想你大枣，企业市值50亿，出售了旗下品牌百草味，获得现金大概五十亿，此时买入这个企业，要求企业马上破产，就可以获取大于五十亿的钱，我们就有的赚，这就是格雷厄姆的办法。 查理芒格：以一般的价格买入优秀的企业，陪伴企业一起成长。茅台企业万科企业等就是例子。
这二者有什么区别呢？精炼下就是：运动和静止的关系。因为格雷厄姆生在活在一个动荡的年代，他不得不长想 二战我们真的可以获胜么？冷战我们真可以获胜么？设身处地想一想 格雷厄姆一早上听到自己国家的珍珠港被日本炸了，全国几乎没有几个航母了，小日本却有一大堆，他在那个时刻，会觉得美国百分之一百胜利么？反观查理芒格，他思想成熟时候，美国已经赢了二战，是世界最大最富的国家，黄金储量占比全球百分之50，世界贸易等各种问题，美国说一不二，虽然和苏联有了冷战，但总不至于认为自己会败的一塌糊涂，至少人民这种情绪低于格雷厄姆那个时代。所以自然而然，格雷厄姆思考投资，它不得不思考大局没了怎么办，即便他不这样，整个市场都是这样啊！它即便提出来永续经营的概念，DCF现金流的概念又有什么用呢？大家担心的是明天还能不能活下去的问题，所以格雷厄姆被迫的也必须思考的是 企业价值100万，就是现在就值，我60弄到手，破产一处理，40万利润到手。在那个时代，美国的企业确实是普遍如此的，账面现金五十万，可能企业的股权只有30万。 而到了查理时代，不一样了，虽然还是经常出现芒格时代的估值，但是一大批企业开始了扩张，开始了非常好的经营，扩张很快 增长也很快，主要是他们没有那么担心大环境没了的问题，经济复苏等各项指标表明
美利坚在1974年左右＝2020年的中华人民共和国（参考 城市化，汽车拥有，奢侈品消费，GDP等因素）
所以此刻，面对一家企业，三年后企业一下子成了参天大树的情况，一定会逼迫同时期的价值投资者中的一部分进行转型，进行再思考。
静止还是运动，这就是价值投资者要思考的问题。如果用一个故事来说：有个长工为地主打工，长工说，我不要钱，你今天给我一粒米，第二天两粒米，第三天四粒，以此类推。 于是地主答应了长工的请求。 结局有两个，第一个 长工没过多久就获取了极大财富，地主破产。 第二个 长工第五天饿死了。 如果你是查理芒格这种类型的价值投资者，把你放在格雷厄姆那种朝不保夕的情绪时代，你就是那个被饿死的长工。但如果你是现代社会的时代，你就是那个打败了地主的长工。
如果用一句话来类比这两种价值投资的区别就是 （你是否认可，飞矢不动。）
以上仅仅是长篇大论的逻辑认知。接下来对接到我们所在的中华人民共和国2020时代。我国幅员辽阔，地大物博，人口众多，56个民族56朵花，再加上周围邻国众多，近代纷争不断，国内几十年来变化巨大，因此势必造成我国各类观念众多，各种关系众多，遗留问题也众多。（这一点不晓得各位看没看过百年孤独这本书，简单说下为什么我们很多人读不懂这种魔幻现实主义，拉美是西班牙和葡萄牙人统治，但他们不是那种赶尽杀绝的做法，而是那种互相融合，各种通婚，再加上伊比利亚半岛本身就是各种争夺，各种混居统治的，比如著名的史诗 疯狂的罗兰 就是双方以西班牙葡萄牙为跳板各种争夺，因而，伊比利亚的统治者来到拉美，他们本身就没有很强烈的歧视之类，于是伊斯兰的文化，基督教以及各类分支的文化，结合当地的玛雅等各种文化柔和，最后产生了百年孤独这种魔幻现实的写法，记实写着写着就和各种鬼神随意切换） 说百年孤独这个例子，意思是说一下，混杂的东西就会产生各种神奇的产生，我国目前就是这样的，作为百年孤独的作者，他可以随意在这些里面切换，一会圣经 一会一千零一夜，一会古兰经，一会当地的土著通灵术，他不觉得有什么冲突。我们身在局中，也是一样的。资本市场来讲，遗留的百年屈辱，HK也有自己的特色，争九鼎之后，弯弯溢流。之后几十年各类思想轮流上，各种实验一个接着一个。几十年走了别人几百年的历程，那么问题是不是也遗留了全部呢？A 股 B股 H 股 还有台湾股市。
这里面还可以继续细分，但无论如何，以H股为例子，这里面就有一种，企业经营在大陆，业绩在大陆，因为历史选择HK上市，或者B股上市。可是B股以外资为百分百，H股以外资为主，就如同我们大多数国人读不懂百年孤独，外资一样无法理解我们的 百年孤独。这样独特的大环境下，神奇的造成了天然适合格雷厄姆式的价值投资土壤。好了，到此为止吧，进行了如此长篇的描述， 相信诸位已经明白了我的意思 。
做那个长工之前，想想结局是两个，在格雷厄姆时代，做长工记得一件事 工资一日一结。