美国的商业地产陷入泥潭已经是公认的事实。主要有两方面的原因，第一个是远程工作的流行降低了某些地区办公空间的价值，同时人口迁移让某些地区失去吸引力。第二个是利率的急剧上升让成本失控。随着越来越多的债务到期，再融资的成本非常高。因此，拥有大量商业地产贷款敞口的美国地区性银行的股价一折再折。
然而，欧扎克银行OZK可能是个例外。
欧扎克银行是一家位于阿肯色州的小银行，成立于1903年。1979年该银行被乔治格里森收购。现年70岁的格里森此后一直以CEO兼董事长的身份经营着这家公司，他的业绩非常出色，在1997年将OZK银行运作上市。
这是一个好的投资起点，银行的运营者同时是其拥有者，是有着良好业绩的长期负责人，而不是只关心下个财政年度的职业经理人。
OZK银行管理团队的其他成员也都有很长的任期，对公司的文化和运营有着深刻的理解。大多数管理层在公司担任各种职位超过10年，甚至20年以上。
该银行从阿肯色州、佐治亚州、德克萨斯州、佛罗里达州、北卡罗来纳州等地方的分行吸收存款。然后在全国范围内发放贷款，重点是商业地产。然而，他们的商业房地产贷款不是其他大多数银行的典型贷款。他们称之为“房地产专业小组”RESG。
RESG成立于2003年，是全美公认的建筑，土地和开发贷款行业的领导者，处理公司最大和最复杂的贷款。他一直是OZK最重要的增长引擎。RESG在其20多年的发展历史中，通过严谨和差异化的商业模式，提供卓越的风险调整回报。
换句话说，OZK银行向正在开发或建设新商业地产的实体提供期限较短的贷款，以及复杂的服务，这是他们的专长。他们开创了一个小众市场，提供了许多与众不同的服务，以下是他们按建筑类型划分的分布情况:
总体而言，美国商业地产(尤其是写字楼)的主要问题是，许多现有房产要么贬值，要么不适合投资。它们是在低利率的经济环境下建造、估值和放贷的。现在，经济环境已经发生了结构性变化，放贷的银行很痛苦。
然而，OZK银行发放的主要是短期贷款，用于目前正在开发的商业地产，以满足一个地区真正的市场需求。这些贷款的评估是基于当前高利率和远程工作盛行的背景。没有历史遗留问题。
由于这些短期贷款收益很高，OZK银行支付高存款利率来吸引储户是没有问题的。许多其他银行被困在低利率时期发行的长期低收益证券中，收益低于3%。这些银行很难向储户支付5%的利息来吸引或留住他们。但OZK银行没有这个问题。他们持有大量高收益、信誉良好的短期贷款，可以付清存款，仍能产生正利差。
事实上，OZK银行的存款保持强劲，截至最近一个季度，他们的净息差为4.71%，比银行的平均水平高出约1.4%。
银行永远面临着两个主要风险，信用风险和流动性风险。
信用风险指的是贷款违约，这是2008年次贷危机导致许多银行破产的原因。
流动性风险是指由于存款外逃，银行被迫亏本出售原来良好的资产，或者被迫提高存款利率，而它们的资产收益率不足以支撑更高的存款利率。这是一些银行在2023年破产的原因。
从表面上看，OZK银行的信用风险较低，他们经营的是一个困难的行业。但在这个特定领域的业绩记录很好。而且他们注重多元化以分散风险。2023年的净核销率损失仅为0.13%。他们的杠杆比率低于平均水平，有一个坚实的缓冲来保护它们免受贷款损失。
OZK银行有较高的流动性风险，资产方面有很多贷款，而不是很多证券，贷款的流动性不如证券。因此，如果大量存款被挤兑，他们可能面临严重的流动性问题。然而，由于OZK银行的资产产生高收益，而且持有期限很短，可以根据需要进行调整，因此他们可以支付高收益来吸引存款停留，让存款保持增加。他们不致于会像硅谷银行那样，过度暴露于不稳定的无保险商业存款中。
OZK银行的市值只有50亿美元，这是他最大的风险。
OZK银行目前的市盈率为6倍出头，市净率0.8倍，都在历史低点附近。
自IPO以来，OZK银行每年都增加股息，包括2001年经济衰退、2008年经济衰退、2020年政府停摆和2023年的地方银行危机。他的派息率很低，约为收益的25%。股息率为4%。
公司之前批准了大量回购，但并没有全部使用，因为他们有很多机会将这些钱投入到贷款增长中。在股价破净的情况下，如果没有找到足够好的机会，他们可以通过回购股票来增大每股价值。
谨慎看好。