第四节 持续稳定派发股息
稳健经营的公司能够获得持续稳定的净利润，从而产生源源不断的现金流。除去其他必要的开支，公司可以将部分剩下的盈余用于公司扩大再生产，也可以将部分剩下的盈余以股利的形式回馈股东。
持续稳定派发股息的公司，至少有2个方面的优势。第一个是股东每年都能够从公司那里获取稳定的现金收入，既能满足股东的个人资金需求，又能进行复利再投资，帮助股东更好更快地积累财富。第二个是帮助投资者扫雷，排除收益较差、现金流较差的公司。每年都稳定派发股息的公司，一般都是稳健经营的好公司。稳定派发股息是公司现金流充裕的外在表现，可以帮助投资者规避经营不善的公司。
一般来说，较为合理的股息派发方案是年平均股息率大于1%、股利支付率介于30%-70%之间。如果股息率和股利支付率过高，可能意味着公司用于扩大再生产的资金有限，从侧面反映了公司下一阶段市场开拓的空间有限，公司未来一段时间内的净利润增速有限。如果股息率和股利支付率过低，可能意味着公司缺少用于派发股息的现金，或者公司管理层在主观上不愿意给股东派发现金。无论哪种情况，都损害了股东利益。
但是，这种定量的方案也不能一概而论，需要具体问题具体分析。
比如，总资产收益率高，又有扩大再生产条件的公司，可以留存大部分盈利，用于公司的扩大再生产。
又如，处于不同发展阶段的公司对资金的需求是不一样的，应当区别看待派息策略。快速成长期的公司资金需求量大，需要不断地投资扩建，公司可以将大部分盈利留在公司，用于扩大再投资。处在成熟期的公司，资金需求量减少，公司自身也能够持续创造稳定的现金流，公司可以将大部分盈利以股利的形式发放给股东。
下面选取5家上市公司，观察其派息情况（见表6-2）。
