第二节 高净资产收益率
净资产收益率是公司净利润除以净资产得到的百分比率。该指标反映的是公司净资产的收益水平，体现公司自有资产的获利能力。该数值越高，说明公司自有资产的获利能力就越强。
影响净资产收益率数值的因素有很多，但是归纳来看，无外乎以下两种情况。
1.公司净利润的变动。在净资产保持不变的情况下，公司净利润增加，净资产收益率会增加，反之则减少。其中，提升所得税率会降低公司净资产收益率。因为提升所得税率以后，公司净利润就会减少，公司净利润的减少必然会降低净资产收益率。反之，降低所得税率会提升净资产收益率。
2.公司净资产的变动。在净利润保持不变的情况下，公司净资产减少，净资产收益率会增加，反之则减少。其中，派发股息能够提高净资产收益率。因为派发股息变相地减少了公司净资产。另外，提高公司负债率也会影响净资产收益率的数值，当总资产报酬率高于公司负债利息率的时候，提高负债率有利于提升净资产收益率，反之则减少。所以，获利能力强的公司，会通过提升负债率来提升获利水平。
投资者最大的梦想是，以尽可能小的投入获取尽可能大的收益。投资净资产收益率高的公司，为实现投资者的这一梦想提供了一种可能。
为更加直观了解净资产收益率数值与股价涨跌的关系，现摘取近5年（2017-2021年）的数据，对几个有代表性的公司进行比对分析（见表6-1）。
表6-1 净资产收益率与股价关系对比分析情况表（数据来自公司年报）
从以上数据可以看出，股价的变动与净资产收益率大致呈现正相关关系。5年平均净资产收益率数值越高，5年股价涨幅就越大。净资产收益率数值过低，有些公司甚至低于定期存款利率，5年的股价出现了大幅下跌。