第三节 不可忽视的零增长行业龙头股
世界万物都有生命周期，行业和公司也有自己的生命周期。当行业发展进入成熟期和衰退期以后，昔日的繁华将逐渐褪去。这时候，人们的投资意愿降低，行业内的公司或收缩产品生产线，或彻底退出，行业竞争日趋减弱。
在昔日的竞争对手逐渐退出历史舞台之后，这些行业的幸存者很快就会把退出者留下的市场空间瓜分殆尽，行业的集中度不断提升，进而形成垄断或寡头经营局面。
与零增长形影相随的是消费升级。零增长行业的产品品质不断提升，产品的消费总量不断减少，而消费总金额基本保持不变，人们对单价越来越不敏感。一个或少数几个龙头公司掌握了产品定价权，他们能轻易提高产品单价，从而获得超额收益。于是，幸存者迎来了业绩大爆发，零增长行业的10倍大牛股就此诞生了。
典型如白酒行业。当前由于我国人口增速逐渐放缓，人们的健康意识不断提升，白酒消费人群不断萎缩，新一代白酒消费者的消费量明显低于老一代消费者。有统计数据显示，2016年我国白酒产量为1358.4万千升，2020年为740.7万千升，几近腰斩。
与行业负增长相反，白酒龙头公司在2016年至2020年却走出了一条完全不同的路子。
白酒龙头贵州茅台2016年实现归属于母公司股东净利润167亿元，2020年则为467亿元，上涨接近2倍。从股价来看，2016年的第一个交易日，贵州茅台以143元开盘，2020年的最后一个交易日，贵州茅台以1978元收盘，股价上涨接近13倍。同一时期，另外2个白酒龙头五粮液和泸州老窖，展现出了和贵州茅台一样的发展势头，同样实现了惊人的上涨幅度。五粮液归属于母公司股东净利润上涨近2倍，股价上涨15倍。泸州老窖归属于母公司股东净利润上涨2倍，股价上涨11倍。
除白酒行业以外，还有一些值得投资者关注的零增长行业及龙头公司。如，煤炭行业中的中国神华、$陕西煤业(SH601225)$ ，铁路基建行业中的中国中铁、$中国铁建(SH601186)$ ，水泥行业中的$海螺水泥(SH600585)$ 等。