高盈利幻想让投资者对显而易见的风险视而不见
连续10年保持年均10%左右的投资收益率已经是很不错的成绩了。有些投资者对此嗤之以鼻——不就是一年抓一个涨停板吗，闭着眼睛都能实现。事实并非如此，硬币的一面是大幅盈利，另一面却是远大于盈利幅度的亏损。投资者很容易迷失在虚幻的投资目标中，沉浸在十倍百倍收益的美好幻觉里，对风险视而不见，从而做出危险的投资决定。
在生活中，我们遇到很多这样的投资者，他们平时做决策深思熟虑，买一台空调或者一部手机之前，会反复浏览各大购物网站，并亲赴几家实体店反复比价。但在投资时却变得疯狂，短短几分钟就把几个月，甚至几年辛辛苦苦积攒的血汗钱投资出去，那种在购买空调或者手机时的理性消失得无影无踪。
短期内，热门股像塞壬岛上的女妖一样，有超强的吸引力和难以抗拒的诱惑性。热门股的股价在短期内大幅上涨，甚至连续数日被封上涨停板，赚钱效应非常明显。“女妖”会在投资者工作时、吃饭吃、睡觉时……无时无刻不撩拨着投资者贪婪又脆弱的神经。这时的投资者完全迷失在“女妖”的歌声诱惑里，冲动的情绪跟着“东北偏北”的K线图跌宕起伏，高亢又激昂。对盈利的极度渴望导致投资者提出新时代理论来支撑高估值的合理性，认为本次与以往任何一次都不同，此股与其他任何一股都不一样，投资者的行为失控到了极点，迫不及待押注了全部身家。
这时的保守型投资者就是通行塞壬岛的尤利西斯。他自己决定听一听女妖的歌声到底有多美。他让海员们用蜂蜡堵住耳朵，要求他们用最结实的铁链将自己绑在船的桅杆上，并告诉他们千万不要在中途给他松绑，而且他越是央求，他们越要把他绑得更紧。最终，保守型投资者虽受到了诱惑，但却没有买入短期热门股。
但是，在这种疯狂的股市行情里，保守型投资者的行为不被大多数投资者所认可，他们遭到市场的唾弃，被媒体宣传为老顽固。
疯狂情绪牢牢掌握了舆论话语权，人们四处宣扬热门股的股价越长越高是合理的，市场的疯狂演绎到了极致。在上涨阶段的某个时间点，参与者确定无疑是正确的，因为他们的财富获得了大幅增长，至少账面上如此。然而，疯狂终将走向顶峰，大众又是在某个不确定的时间点，突然集体认识到了这种疯狂，于是形势急转直下，恐慌性抛售不期而遇，集中出逃引发踩踏事件，参与者损失惨重。
长期来看，“进二退一”式的投资不可能取得超额收益。下跌10%需要上涨12%才能回本，下跌20%需要上涨25%才能回本，而下跌50%则需要翻倍才能回本。如果算上券商佣金和印花税，那需要上涨的比例就更高了。