1、周期景气上行：供给困难或推动船价持续走高，后期油轮、干散有望持续下单
周期位置判断：已经底部反弹，多船型接力持续景气上行，船厂盈利能力不断改善
量：2024年1-2月，我国造船完工量/新接订单量/手持订单量分别为826/1520/14919万载重吨，同比增长95%/64%/31%，全球巿场份额57%/70%/56%
价：克拉克森新船造价指数截至2024年3月报收181点，同比上涨10%，自2021年初累计涨幅43%，处于历史峰值95%分位，船位的紧张与包括劳动力成本在内的普遍通胀压力促船价持续创新高
运力：箱船2024-2025年运力充足，但油轮仍旧紧缺，后续油轮、干散存在较大需求及下单空间
供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量较上轮高点显著下降，供需紧张或推动船价持续走高
趋势：我们判断后续船舶新增订单增速可能放缓；但由于供给收缩、扩产困难，供需紧张或驱动船价持续创新高，周期长期有望震荡向上，高景气度持续，龙头公司业绩弹性大。
2、行业发展趋势：向高端化、大型化、双燃料方向发展，环保政策驱动换船周期提前，双燃料船型提升单船价值量，本轮周期峰值或因环保需求驱动加速到来；行业持续向我国集中，我国持续向龙头企业集中，“马太效应”明显，高产能、高技术水平船厂有望优先受益。
3、国资委将上市公司市值管理纳入考核，看好军工央企价值重估；我们认为中国船舶集团旗下上市公司在国企改革、资产整合及市值管理等多个方面有望取得突破性提升发展。