市场概述
经过昨日的极致缩量和近期的连续回调之后，今日A股市场迎来小幅反弹，成交量小幅提升，整体仍然交投平淡，煤炭板块表现突出。至收盘，$上证指数(SH000001)$ 上涨0.36%收于2998.48点；深证成指上涨0.43%收于10512.25点，$创业板指(SZ399006)$ 上涨0.31%收于2146.18点；中小板指上涨0.67%收于6749.42点。沪深两市成交额分别为1227.29亿元和2006.95亿元。股指期货贴水大幅减少，市场情绪面较乐观。隔夜回购利率创一年半以来的新高，央行近日净回笼资金并提高加权平均回购利率，资金面偏紧。一行三会并无新政，监管偏严不变。政策面方面留意网下打新市值要求提升和中签率下降，令大户流失，其对底仓蓝筹股的冲击。
行业方面，29个中信一级行业中，仅有钢铁行业下跌0.01%，其余板块均有不同程度的上涨。其中，煤炭、石油石化和食品饮料行业的涨幅居前，分别上涨2.03%、1.54%和0.91%；相对而言，国防军工、餐饮旅游和交通运输板块的涨幅均未超过0.1%。
海外市场方面，隔夜道琼斯工业指数上涨0.61%、纳斯达克指数上涨0.24%；今日日经225指数收盘上涨1.39%，恒生指数上涨0.51%。
统计规律上，国庆长假后上涨概率较高，今年以来成交量出现低点后上涨概率高。但长假期间汇率（人民币加入SDR贬值预期）、外盘股市债市、大宗商品等（目前处于震荡市）等因素有一定的不确定性，投资者可根据自身风险偏好决定仓位。
分级B及行业
流动性较好（日成交额1000万及以上）的分级B除国防军工类外悉数上扬。领涨品种有煤炭B级（150290）、券商B（150201）、银华锐进（150019）等，涨幅分别为+5.06%、+2.04%、+1.25%。受益于8年来首次达成的冻产协议，原油及外盘能源股昨夜大涨；叠加国内煤炭现货及期货价格上升、发改委日均增加100万吨“优秀产能”偏多等因素，煤炭行业今天领涨A股。但观察周线级别，煤炭或仍然处于震荡行情，持有者可逐步获利了结，投资者尽量不追高为上。另一方面，上证指数昨天出现5月底以来的最低成交量，有观点认为地量是变盘向上的信号。如今年3月11日、5月30日都有此规律。但成交量低意味着券商经纪业务营收下降，再考虑深港通临近，总体来说券商行业或是中性博弈行情。
存量博弈格局，今日涨幅落后的军工、钢铁和有色金属值得留意。对应的品种有国防B（150206）、军工B（150182）、军工ETF（512660）、钢铁B（150288）、有色B（150197）等。
事件驱动方面，$伊利股份(SH600887)$ 由于举牌或其他重大事项停牌，复牌后或有一定涨幅。其占国证食品权重约为15%，是第二大权重股。食品B（150199）是跟踪国证食品指数的分级基金，调整后现在值得左侧布局。另外，国庆节期间房地产市场或持续火爆，房地产B（150118）是持有过节的较佳选择。
分级A
分级A在回购利率极高的周四今天普涨，体现分级A整体价格水平的集思录分级A指数涨0.155%，成交额共5.88亿元，处于低位，惜售情绪浓厚。流动性较好（日成交额1000万及以上）的分级A中，涨幅居前的有煤炭A级（150289）、医药A（150130），创业板A（150152）等收益率较高品种。下跌品种有中航军A（150221）、一带一A（150275）。
从6月初以来，分级A指数上涨逾8%，近3个月以来上涨逾6.33%，近1个月也上涨2%。随着今年6月以来的持续上涨，分级A隐含收益率中枢已与可参考的企业债收益率接近，进入了全面溢价阶段。此时若指数大幅下跌发生向下折算，将有确定性的亏损。可以看成分级A有着卖出看跌期权的负期权价值属性，其理论下折亏损达3%左右。投资者需注意负期权价值风险，并警惕股市下挫时分级A持有者竞相抛售的流动性风险。目前分级A主流品种隐含收益率中枢在4.7%，远离下折的分级A具备一定的配置价值。
券商A（150200）在+3%的品种中隐含收益率4.395%适中，流动性最好；钢铁A（150287）在+4%品种里隐含收益率5.243%最高；中航军A（150221）在流动性较好的分级A里隐含收益率5.426%最高，值得留意。
分级基金套利没有明显机会。
本文仅供参考，不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。