$白云山(SH600332)$ 首先白云山，是中药股里面pe最低的，目前只有12.44倍，行业均值是31.22倍。市净率也是相对比较低的，仅1.38倍，而同仁堂4.5倍，云南白药2.27倍，华润三九2.95倍。白云山肉眼可见的便宜。
第二，白云山低估的原因，10年股价不涨的根源。直接上图:
没错，就是产业结构的问题。白云山目前的估值是按大商业公司(药品批发公司)来估值，药品批发公司的估值就是10—12倍pe。但市场忽略了，他的王老吉还有中药制药部分。也就是说，我们以目前合理的估值买入白云山，等于白送王老吉和中医产业部分。王老吉饮料的合理估值是20—25倍，中药的合理估值是20—35倍。所以说，永远亏不了。也就是你单看报表的，整体毛利，roe，毛利率，负债等都是给大商业(药品批发公司)业务拉低了的。是不正确，不能反映公司真正实力的数据。
第二，公司还有发展前景吗？来先看机构预测:
Peg等于1的中药公司，也是凤毛麟角。
第三，来看产品。①主要中药产品包括：消渴丸、小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、板蓝根颗粒系列、华佗再造丸、脑心清片系列、清开灵系列、复方板蓝根颗粒系列、复方丹参片系列、安宫牛黄丸、夏桑菊颗粒、保济系列、蜜炼川贝枇杷膏、壮腰健肾丸、大神口炎清颗粒系列、舒筋健腰丸等。
②化学药制剂包括：枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）、注射用头孢呋辛钠、阿莫西林、阿咖酚散、头孢克肟系列、阿莫西林克拉维酸钾、克林霉素磷酸酯注射液、氨咖黄敏胶囊、头孢硫脒、头孢匹胺、头孢丙烯等。
1，大家比较关心的王老吉。王老吉的历史我就不说了，大家都清楚。2019年因为口罩😷原因，王老吉凉茶的主要消费场景是餐饮，所以销量一下子由100亿下跌到68.6亿元，但口罩减轻后，到2023年已经重回百亿了。
2024王老吉在“单品多元化”策略上，王老吉通过聚焦不同消费场景，创新推出不同包装形态以及系列细分产品，发展出餐饮、户外即饮、礼品、宴席和文化消费五大场景。同时，也大力推进王老吉海外全球化的发展。同时，王老吉全力构筑“品类多元化”的产品矩阵，开辟增长新曲线。2019年，王老吉聚焦贵州特产“维C之王”刺梨，推出刺柠吉饮品，填补饮料行业天然高维C品类的空白；2021年，王老吉透过年轻人视角，瞄准岭南荔枝，以“一年四季都可以吃的荔枝”新颖概念，打造广东荔枝深加工品牌“荔小吉”。2022年“荔小吉”以其独特口感和品质，当年销售额即突破亿元。
来点实在的，公司今年发力电商，淘宝，京东上的销量，王老吉已经开始大大超过加多宝了。自己上淘宝京东搜一下就知道了。
2，大单品，金戈。
该药主要用于治疗男性勃起功能障碍(ED)，2021年占ED类药物销售额的40.63%，排名第一;2023年营收12.89亿，同比增长22.58%。增长速度又快又稳，人口老龄化，男人以后都得吃，干到90岁(懂的都懂）。金戈毛利91%，不输茅台。
3，大单品，消渴丸。是2023年销售5.24亿的糖尿病单品。
该药是白云山的独家品种，主要用于治疗Ⅱ型糖尿病。消渴丸2023同比增长了22.83%。我国老龄化进程加速，糖尿病患者数量逐步增多，叠加中药渗透率的提升，预计未来消渴丸将进一步放量。也是中药产品中唯一针对糖尿病的。
4，大单品，小柴胡颗粒。2023年销售也有5.24亿。增长23.68%。
5，大单品，华佗再造丸。是国家保密配方，全球化做得最好的一款中药，可惜在国内还没推广开来。是个大金矿。
6，大单品，清开灵系列。同比增长95.2%。是个黑马。
7，其它，西药。
白云山中药的毛利率都非常高55%以上。产品竟争力强。由其是华南地区，白云山就是老字号，旗下 12 家成员企业获得中华老字号认证，其中陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、王老吉药业、星群药业、奇星药业、明兴药业、光华药业为百年企业。潜力巨大。
8，大单品，安宫牛黄丸。
提起安宫牛黄丸，大家想到的或许就是同仁堂。不过，鲜为人知的是，白云山的安宫牛黄丸在市场上也占据一席之地。
总结，就是王老吉，有增长。中药有增长，尤其在老龄化的大背景下。确定性强，且低估。
但同时，白云山也是有很多缺点的。我整理一下，今天再发出来分享给大家。一起交流。