（签约客户、同内同仁等可向我们索取报告集）
最近流行了一个词：“五环内的金融”。最初的出处我没找着，只能先贸然使用之。
它指的是，大城市里的金融，尤其是一线或发达二线城市里的金融。在大家的想象中，应该是一群西装笔挺的金融男女，非常职业化地谈论着专业的金融业务，开口闭口就是几个亿的交易——就像我们在一些美国金融题材大片中看到的那样。
当然，五环内的金融是北京的说法，换到上海，可以称之为中环内的金融。到其他城市也一样，反正都可以找到类似的词。
直到有一次我回老家县城，当时，一家享誉业内的全国性银行，在我们县城刚开了分支机构。我觉得这是一个很有面子的事情，如果优秀的银行开到我们县城，就像高中时肯德基刚开到县城时一样，县城的层次都被提升了。
然而，我家里年纪较大的亲戚问了我一个灵魂问题：
这银行是哪位私人老板开的吗？正规吗？
显然，在县域——即使是非常发达的县域——这些大银行并没有什么品牌度，这里的客户也是完全不同于大城市的人群。这些人群，首先是有钱，其次是金融知识较为贫乏，但却是有较多的金融服务需求，未得到充分满足。
多年之后，我们发现这些银行惯用的五环内的服务方式，在县城不太奏效。
近年来，我们继续行走在祖国大地上，下沉到县域甚至农村，看到很多小客户，包括小企业主、个体户等，辛勤地劳动着，积攒了一些财富，有时是融资需求，有时是投资需求，需求并不复杂，但较为零散。当然，也看到了已有一些银行在此耕耘，主要是些本地的小型银行，也有大中型银行的当地分支。
不要说县域，即使是在一线城市出了五环，就是一个和五环内截然不同的世界。我们从上海陆家嘴往外走，出了中环，就能看到大片的农村。广阔天地中，有大量的客户群体，银行还没充分触达。平时成天呆在五环内的我们，还以为全体公民都像我们一样，成天接到银行消费贷的营销电话轰炸，但这并不是事实。
这就是我们银行业的现状：在五环内内卷，卷死彼此，但就是不去看五环外的世界。
又到了整理一年工作成果的时候。近年来，尤其是今年，我们密集研究了国内很多特色中小银行，发布了一系列中小银行深度报告。
我愿意称之为：五环外的银行报告集。
我们认为，这是符合行业发展趋势的研究方向。
我们作为银行业分析师，紧密跟踪着行业的发展，前几年便充分感受到五环内的金融的空间越来越小，银行之间的竞争越来越激烈，盈利能力越来越恶化。这背后，其实是我国整个经济金融背景的变迁。
我国经济享受了长达几十年的高速成长期，这一过程中，受益最大的包括基建、房地产、制造业等，成为了驱动经济增长的核心动力。这些行业恰好又是银行传统对公业务的“肥肉”，信贷需求旺盛，商业模式稳定，并且一般还拥有抵押品，刚好适合用贷款融资。
但是，这段歌舞升平的“黄金时代”终归会有个尽头的。城镇化（基建、房地产）越来越临近尾声，传统制造业未来的空间也缩小，新兴产业正在兴起。与之伴随的，就是传统对公业务的式微，不同的银行开始寻找新的方向。
在这样的时代中，中小银行开始面临最严峻的挑战，也迎来转型的机遇。没找到差异化定位的中小银行，面临被淘汰出局的风险。但如果找到自己的一席之地，形成小领域内的差异化优势或护城河，则可以谋得新的盈利和成长空间。
很多西方发达国家都走过这条路，因此这不是什么新鲜事。大型银行业务种类齐全，特色性会弱一点，反倒不容易像优质中小银行那么出彩。因此我们判断：未来几年，优质、特色中小银行依然会取得非常好的表现。
这便是我们聚焦于中小银行的原因。
再更具体一些，中小银行可以有哪些方面的优势呢？中小银行最独特的优势，还是他们大多身居五环之外，离土地更近，离居民更近，最知道这些客户需要什么。
业务和技术实力更强大的大型银行，离这些下沉客群太远，虽然借助现代科技也能触达一些，但很难深耕，于是他们的产品和服务也没那么“接地气”。本地中小银行去深耕，则有很多业务空间，比如资产端的小微信贷业务，与资金端的财富管理业务。因此，我们在发布中小银行深度报告的同时，也从业务角度深入研究，尤其是中小银行从事小微信贷、财富管理，均发表了一些成果。
传统模式小微信贷是我国优质中小银行的主要特色。我国已经涌现出了一些优质中小银行，但主要集中在小微信贷领域，而且是以传统人海战术为主。虽然新的技术也在引入，但暂时还不是主流。放眼五环外，需要融资需求的小微群体依然庞大，我们曾经到农村走访调研，当地银行指着村子跟我们说那里有多少客户完全没有做。而目前在从事的小银行，总体体量是很小的，因此说这块是蓝海也不为过。
财富管理则是中小银行未来可发力的点。我国已经有非常优秀的零售银行，但他们对五环外的渗透还不多，他们的产品和服务也不完全适用五环外的人群，所以这种渗透需要很长时间的积累，留给了中小银行时间和空间。中小银行熟识自己的客群，暂时未掌握财富管理服务能力，但只要抓紧学习，至少还是有机会的。当然，这是一场赛跑，大行也在学习如何服务县域客户。
往大了说，中小银行为五环外的客户提供信贷和财富业务，本身也是普惠金融的意义所在，既有经济意义，又有社会意义。
最后，我们深信，中国大地上，尤其是五环外的肥沃土地上，能够培育出小而美的优质中小银行。
发现他们，成就他们，也是我们分析师的职业追求。
