| 发布于: | 雪球 | 回复：17 | 喜欢：0 |
从20年报就API同比的情况看，营收微减，毛利反而升了15%，公司把很多小的品种和不挣钱的品种从管线里面拿掉了，着力一些大的品种继续做大产能和利润。比如阿卡波糖。
年报还强调了21年API除了自身配合集采，API制剂一体化之外，全力开拓API国内业务销售。
从年报外销数据看（海正外销的基本只有原料药，制剂卖一点，量很少。），营收增了39%，毛利增了140%，毛利率升到了40%，外销的销售费用很低的，不需要用国内的销售费用来套。（从这两数据看，国内的几个亿还是赔钱的？这个不知道折旧怎么摊在各产品上的。）
讨论API做到20亿利润之前，可以看到营收做到20亿已经不远了，确切的时间不好说，受制的因素也太多。
但海正的产能是能够匹配到20亿的利润，最终还看各位屁股功如何。
静态的定位并不重要，重要的是正确的定位。而正确的定位，答案在未来，未来的正确与否关键在当下的应对，就像李琰说的，全产业生态，有助于公司有更多捕捉机会的触角。
至于造药还是卖药，都行，但造药是逃不掉了，固定资产这条大船是难掉头的。主要1当下解走出困境。2未来有成长利润。1其实基本解决掉了，雷点在于那100亿的固定资产和在建工程的折旧费 依然覆盖不了 倒退。2未来却有成长，先确定1的底子打牢，成长就看管理层的能力了。
这是也是这个公司两大劣势：1固定资产庞大 运转起来的效益 折旧还覆盖不住；2未来成长 还是要靠人 把事情做起来，巴菲特喜欢傻子都能管理的公司 或商业模式。
不过，二级市场的股价受情绪影响和各种资金操纵，当下的定位就显得有点意思。
主要矛盾还是基本面 近100亿固定资产加在建工程 未来的盈利能力。
这俩上十大股东都是过客，不那么重要。研究它们的价值在于，我们首先弱者思维，认为自己对基本面的判断弱于这些上榜的客人，通过他们真金白银的取向来站队未来的基本面方向，如果管理层上车，那锚管理层比他们更有价值，概率更大。
固定资产 产能利用收益率 是短期利润的最大弹性，20年保持了刚好覆盖折旧，扣非转正。
欢迎小花爸分享这方面的信息和判断[鼓鼓掌] 这个锚我是盲区，压根儿就在圈外。我个人的方法是通过二级市场股价和公司的各种预期和动作，来找锚，间接的进行对上述基本面的判断。这种方法也是没办法的办法，毕竞个人不具备调研能力。
成本应该不是问题，能不能坐住板凳，主要判断未来是否有成长性，是10块还是20的价格不那么重要，这些牛散手里有粮，不是重仓加杠杆一支梭哈，二级股价波动，对它长期持股的逻辑没有太大影响。赵建平未必走了，可能倒腾了下仓而已，公开信息隐身了，你看这个银叶-攻玉主题精选2期私募证券投资基金 可能没玩好节奏，进进出出的显示在公开信息里了。