$熊猫绿能(00686)$ 冷静讨论一下，去年上半年西藏项目溢价购买赚了5个多亿，不算这块熊猫一直是亏损啊……不过这种一次性非现金收入本来就只是财技而已吧，至于购股权、金融工具公允价值之类的，主要和熊猫的股价挂钩，股票都跌成这样了，这些成本还需要考虑吗？没看明白不过，我最担心的是偿债能力而不是盈利能力，盈利能力其实是在增强：EBITDA在增加，融资成本控制的也不错。但偿债能力是不可控的，补贴是否能及时拿到等因素都不可控，资金链断裂的话可能就要被迫卖资产，熊猫降低负债率增加股权融资的思路是正确的。哎，这底抄的真憋屈，像吞了一口苍蝇，希望招商局务必在下半年拿出点实际措施扭转疲态