$中国重汽(SZ000951)$ $潍柴动力(SZ000338)$

中国重汽，潍柴动力大涨原因：以旧换新，最利好商用车，但还要等待补贴细则

资金来源：超长期国债。按地区不同，中央承担比例85-95%不等，之前是50-55%，地方财政压力减小

一、国三柴油货车。报废并新购补贴8万，只增购补3.5万，只报废补3万

①力度超预期：重卡单价30-40w，相当于打8折。18-20年蓝天保卫战单车补贴也就6-7w

②针对范围广：国三保有量30-50w。24H1内需同比-7%，24H2政策拉动内需，但是货运市场低迷+国三出勤率很低（低成本低收益的运行），预计全年内需带来10w增量，同比+15%

③利好纯电增长：要求加快更新为低排放货车，柴油和天然气可能不会区分

二、更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元

①力度超预期：新能源公交车单价70-80w，相当于打9折。补贴最后一年22年单车补贴也就6w，对应年销量4w

②针对范围广：新能源公交车从14年开始放量，16年达到高点，刚好符合8年及以上车龄的要求，保有量10-14w。国内公交销量24H1同比持平，6月同比大幅下跌；24H2政策预期落地+旅游继续复苏，预计全年客车销量同比增长，年销4w

③利好宇通。但需要注意，公交车采购是2g业务，有地头蛇效应。金龙和中通是国企，宇通作为民企的优势没有很明显

④弹性测算：国内公交车23年销量2w，24H1同比持平。假设今年回到22年4w的销量，宇通市占率15%，销量增加3k，利润增加1.4亿（6%利润率对应单车利润4.5w）

三、国三乘用车报废并购买新能源or其他车，补贴从1/0.7万提升至2/1.5万。同时规定相应报废机动车须在新规定通知之日前登记在本人名下