感谢,这就是财务行业人员研究企业的弱点,对单个企业和行业的了解远不如深耕行业的人员,您说的这些从年报中的确并不能简单看出。我发帖的目的是从财务角度分析问题,并不涉及其他方面的因素考虑,不过这篇文章的确有些误导性了,我修改一下,把里面全部的高低估主观判断删掉,再把风险提示写到文章顶上。再次感谢提醒。[很赞]
然后,再讨论你的模型,你的模型最核心的问题还是在于所谓的超额现金,这是不存在的。首先输宁扣非持续巨亏,过往所谓的盈利无非是马爸爸送的钱,券商研报对未来所谓预测更是谁信谁傻,N年前就预测会扣非盈利到现在都没盈利。其次,输宁负债端都是实打实的,资产端很多奇异的现象,比如说遇到兑付危机都无非降下来的“预付账款”,这还是在流动负债大于流动资产的情况下。其次所谓的“长期股权投资那一块”的价值,其结构你了解过么?主要是输宁金融这些高度依附于主业的资产,主业衰落了随时能减值到0. 在我看来,你模型里面那些能够拆开的其实都不能拆开。基本上是“铁索连环”。
最后要说说你研究财报不研究经营的做法肯定只适合于某些简单的资产估值,一旦应用于复杂的商业架构,你迟早会因为你的所谓模型付出惨重代价的,比如乐视爆雷时曾经有一段时期市净率“看上去很低”,最后资产端疯狂减值负债端基本不动的。再比如说康得新财报上的现金根本不存在。