关于民生银行的投资分析
1、2020年营业收入1849.51亿元，贷款规模37839亿元，经营是否正常？
毛估估：
1849.51亿收入中有非利息收入497亿，贷款收入已减去存款的利息支出，贷款收到的利息为2003.51亿，贷款利息2003.51/37839=5.29%，有不良资产无利息收入抵消一部分，正常贷款利率应该大于5.29%，所以5.29%的利息率应该说明民生银行贷款盈利正常，绝大部分贷款在正常还本付息。（民生银行股本A+H 437.824亿股，营业收入折合每股4.22元/股）
2、2020年营业支出分为两大块：业务管理费和信用减值提取，业务管理费：484.34亿，与2019年的471.37亿增加不大，但信用减值提取929.88亿元，比2019年的628亿多提了300亿元，折合每股多提0.69元/股。
3、公告2020年每股收益0.71元，较2019年的1.22元下降48%，但是如果不多提0.69元/股的信用减值，则应为1.4元/股，每股收益应该上升14.8%。
4、异常现象：将逾期90天为不良贷款改为逾期60天，加大不良贷款的确认力度，同时将还在正常还本付息，但有迹象表明有可能违约也列入不良贷款，可见确认力度空前，同时也可以认为始于温家宝4万亿刺激形成的不良贷款经过十年的努力已基本出清。
5、为什么会这样：去年新上任的领导班子故意所为，一则不为前任背锅，二则制造一个上任业绩低点。
6、市场机会：市场大部分人只是看到每股收益的下降，所以造成股价从5.2元左右，下降到现在的4.86元左右，造成一个投资机会。
7、收益分析：a以现在价格4.9元/股买入
b持有5年分析：从1~5点分析，民生银行经营正常，不良贷款基本出清，未来五年，以平均每年1.5元业绩计算，每年分红0.5元，5年计2.5元，净资产从现在的10.5元/股上升到15.5元/股，民生银行最高净资产收益率达到过25%，我认为在不良出清的情况下，收益率应该能回到20%以上，因此5年，有机会民生银行每股收益达到3元/股。同时，在整个过程中，由于业绩的回升，市场给与的估值也将上升，民生银行最高市盈率到过60倍，我们以半计，达到30倍，30*3元=90元，那么收益率为90元/4.9元=18.36倍，再保守一点，应该能达到10倍。达到10时，市盈率为16.3倍。