“四真公司”。是指那些有真需求、能真创新、是真龙头和能真赚钱的上市公司。
真需求，在我看来是需要符合商业逻辑而且可以持续的需求。比如，自主创新和国产替代现在非常火。但自主创新和国产替代并不是一个新的概念，很早就有了，为什么现在开始火起来了？我想是这样的。早些年，国产替代和自主创新都是自上而下的，国家拨了一笔钱给国企做，国企没有太大的动力。而大部分民企觉得花钱都能买到，也不需要什么自主创新。但是经过这一年，我们看到大洋彼岸的那个国家，对我们进行全方位的遏制，不仅是在贸易领域，也在科技领域和金融领域。要发展，没有自主创新和国产替代是不行的。高科技的产品，就算有钱，也买不到。所以现在的自主创新和国产替代是自下而上的真需求，持续性就比几年前要好很多。
第二个是真创新。讲到创新，很容易让人联想到做创新药的恒瑞。20年前我刚刚入行的时候，医药行业里市值最大的公司是哈药股份，就是做蓝瓶盖中盖的那家公司。当时哈药的市值有100亿元，医药行业最大。但是到昨天，哈药最新的市值是95亿元，20年几乎没有变化。现在医药行业市值最大的公司是恒瑞医药，已经达到了4100亿元，哈药仅是恒瑞的零头。我们以前去恒瑞调研，恒瑞的孙董告诉我们，恒瑞对标的是日本武田制药。武田制药的股价在过去20年里上涨了25倍，远远跑赢了日经指数，背后反映了是投资者对有真创新能力药企的追捧。
第三点是真龙头。龙头企业，不是说现在他的市占率有多高或者行业地位有多突出，因为这些东西在我看来都是一直在发生变化的。
我认为的行业龙头大概有这样几个特征：1、当家人要有正能量，对公司发展有明确的战略规划，同时要有很大的气量和胸襟；2、能够吸引到行业里最优秀的人才；3、稳健的财务状况。既要看得远，又要走的稳；4、有较强大的整合资源以及受挫抗打击的能力。
第四，真赚钱。我平时看公司，比较看重两个财务指标，现金收入比和ROE（净资产收益率）。现金收入比用来排雷，ROE用来选股。
我喜欢的是通过高净利和高周转实现高ROE的那些公司，如果净利率又高于ROE，那就更好了。
符合“四真”标准的企业，如果用一句话总结，就是“有消费属性的科技型龙头赚钱的公司”。如果满足其中三个标准，比如贵州茅台、格力电器（消费属性、龙头、赚钱）；如果四个标准都符合了，比如今年的立讯精密、恒瑞医药或者深南电路（消费+科技+龙头+赚钱）。