长期收益率是公司成长+未来真实利润
一家公司的长期收益率取决于
基本假设未来十年五粮液每年增长10%
230亿1.1^10=596亿
十年后公司价值596*30=17880亿
十年的真实利润积累（230+596）*5=4130亿
十年真实利润收益4130/6000=68.83%
长期收益率
（17880-6000+4130）/6000=266%
年化收益率13.87%
让人心安的复利增长，让人心安的确定性
五粮液长期的复利增长来源于公司能长期存在，能持续赚取利润，公司虽然未来并不一定每年增长，但每年都可以赚到两百亿，这是确定的，至于股价不涨就收每年的利润，这是确定的。公司每年可以赚到的钱可以大致确定，未来公司能赚到的钱可以大致估算，只需每年收租就可，希望公司高速增长很难心安，寄托公司股价涨更是虚妄的。
格雷厄姆的烟蒂型投资在于公司清算价值大于公司市值，买入好公司的收入来源于公司每年赚取利润，就像土地一样虽然有不好的年景，但同样也有好年景，长期来看赚取的利润是十分确定的。
公司收益+利润增长是可能的收入，公司收益是可以确定的，公司股价就算跌的很低，这个利润也是确定的。这个收益可以拿来改善日常生活，而且这个收益是可以长期持续，长期投资生活会越来愈好。
所以公司的长期获利能力十分重要，而且还要有好的商业模式，利润长期增长。$五粮液(SZ000858)$
引用巴菲特：我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右，而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。我们是当成把整个公司都买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明，我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都很优秀。
举个例子，XYZ 是我们持有的一个公司，在我们眼里，它是生意，是我们看好的生意。股价下跌20%、30%、40%，我们一点都不觉得遭受了什么损失。我们把持有 XYZ 股票当成拥有整个 XYZ 公司。只有XYZ 公司像航空公司一样，生意真的恶化了，那我们才觉得遭受了损失。