股价总是在向右上下波动，短期来看如果靠股价的涨跌来判断投资成功还是失败是完全失真的，我一直想寻找一个内部记分牌，来衡量持有公司期间的真实收益率，来减少市场先生对我的干扰，市场先生总是在股价下跌的时候一直对我说你这笔投资失败了，并且还给我列出了具体数字（亏损的百分比和亏了多少钱），有时候说着说着就信了市场先生的话，匆匆斩仓，让浮亏变成真正的亏损，后面股票涨了就和自己无关了，那么如何计算持有期间股票的内在收益率，不去听市场先生嘚吧嘚乱说。
1.从低估到合理价格
一开始的时候我想到用我的估值方法，及三年后赚取的真实利润/无风险收益率（4%），假设公司A预计公司三年后的真实利润10亿，10/4%=250亿公司的内在价值是250亿，现在公司市值是125亿，那我买入持有公司收益率应该是250/125=2开三次方，那我的年化回报就是25.99%，看到这个收益率我就在想啊，要是我以后就在公司便宜的时候买，三年后妥妥翻倍啊，但好想有哪里不对，如果市场对这家公司一直低估怎么办，虽然芒格说他从来没有见过会一直低估超过四年的，一般三年会回归合理价值的，虽然大师是这样说的，但我就想要是市场一直低估会怎样，我可不想把自己的的命运交给市场先生这个有点喜怒无常的人。
那么如果公司A是一家没有成长的公司，一直赚10亿真实利润，那我持有的收益率是10亿/125亿=8%，前面是让人流口水的25.99%，但后面如果一直低估那收益率只有8%了，8%的年化回报，这样的收益率对于大部分想靠股市投资致富的人来说，应该很难满意吧，巴菲特可是长达五十年平均收益率20%的存在，我们也不能差这么多吧，再说长期定投指数也能获得10%-12%的收益率，还费这劲研究公司干嘛，清仓股票定投指数，省心省力，轻松躺赢（何必学省大费心费力呢PS我挺喜欢真实的省大，调侃一下）。
2.公司赚取的真实利润+成长率
但如果投资一家有成长的公司呢，回报率会不会好一点呢，如果公司B是一家有着10%成长的公司，公司当年的真实利润还是10亿，假设市值是以合理市值250亿买入，那么投资这样一家公司收益率会怎样，第一年公司赚了11亿，收益率是11亿/250亿=4.4%，，那成长如何衡量，我注意到公司当年赚取10亿真实利润，内在价值是250亿，第一年公司赚了11亿，现在内在价值变成了11/4%=275亿，内在价值增加10%，那我的内部收益率应该是4.4%+10%=14.4%，这个收益率还行，至少比8%强多了，如果我能找到一家成长率为15%的公司，在合理价格买入，那我的收益率就接近20%了，妥妥的要发财啊！心里打着小算盘暗自窃喜，想起了市场先生这个喜怒无常的人，他这个人见不得别人好，总是让大家亏钱。如果他一直让公司B不涨，一直是250亿值，那我就赚不到那10%，那我的收益率就只有4.4%，那我能拿他怎么办呢。三年后公司赚13.31亿，市盈率18.78，5.32% ，10年后公司每年赚25.93亿，公司市盈率是10.37，收益率是10.37%，回报率仍然不高，应该是买贵了，10%的成长并不是很高的值，所以仍然需要一些折扣，如果成长率是15%或20%会好很多，如果打五折呢，以125亿市值买入，三年后公司B赚13.31亿，年化回报率10.64，十年后赚25 .93亿，年化回报率20.74%，这是变态的回报率啊。市场先生可不会看着你赚钱，一定会把市盈率拉的高高的，甚至高过合理价格，来降低你的回报率，不让你占便宜，你只好拿着14.4%的回报率，愤愤走开，嘴里骂骂咧咧说干嘛把股价涨上去，耽误我挣大钱。
通过上面两个例子，我得出了结论，如果买入一家没有成长的公司，公司如果一直低估，长期来看只能得到很平庸的回报，你只能期望有一个接盘侠能在三年内把股价拉上去，你才有可能获得20%多的回报率，时间稍长或者一直低估，只能获得可怜的回报。
没成长的公司常常低估，因为就算是低估，收益率也少的可怜，而有成长的公司很难低估，因为一低估就会导致长期回报非常变态。
低估类公司回归合理市值是没有内驱力的，往往会长期低估，而有成长的公司长期高回报作为内驱力会让股价很难低估。
所以我现在已经转变了投资方法，即由寻找低估的公司到以合理价格买有成长的好公司，计算自己的内部收益率已经转变为真实利润/买入市值+成长率，因为买入成长只有10%的公司就能远好过买入低估的公司，市场很多公司的成长率高达15%-20%，那长期来看收益率会很可观，只需要我们去找到好公司，等待在合理价格买入就可以了。成长比低估要远远重要。
如果两家公司有同样的确定性，一家公司低估没有成长性，另一家是合理市值但有成长我会倾向于选择第二家，唐朝有一句话我很受用，“成长是价值的安全边际”有成长的公司安全边际会越来越大，而低估类公司无成长的公司有可能向相反的方向发展。
我的感受就是像有些没成长的特别低估的银行股，如果没有接盘侠拉高股价，长期持有收益率会很平庸，有时候我们以为别人会是那个傻子，来给我们接盘，其实也许我们才是那个一直待在坑里的傻子。
买入有成长的好公司，长期持有是稳稳的幸福，不用寄希望于接盘侠何时来。