再展开论述，保险行业会不会出现内含价值不增长或者开始缩减的阶段呢？答案是肯定的！所以不能一味强调保险内生性接近20%的增速，这样很容易给人以误解。没有哪个行业的价值是只有增长的可能而没有减小的可能。如果出现了以下两个方面的变化，则保险行业成熟甚至衰退的时点可能就到来了：1）有效业务价值在内含价值中的占比越来越低，则即便有效业务价值内生11%的增速，但对整个内含价值的贡献也是减小的，甚至没什么影响的；2）新业务价值如果不能补充有效业务价值每年到期部分的损失时，有效业务价值本身就会出现递减，最极端的情况，比如完全没有新业务价值补充的情况下，前面已经论证过，可以参照。