$爱帝宫(00286)$ 上周发了个文章，数据列的有点多，可能大家没耐心看下去，周末我又对着财报把了下数据，搞了个折线图，这一下就清晰了。
这里面有四个数据，营收和合约负债是财报里的，营收倒推合约负债和合约负债差值是算出来的。
营收中都是半年的数据。
合约负债主要包含了月子服务的定金和为完成的服务(比如说一些会员卡和通乳之类的)。
营收倒推合约负债，则是根据月子服务一般会提前6个月预订，预付款30%倒推的数据，公式就是，营收倒推合约负债＝营收(下个半年报数据)*30%，但这个数据一定比报表里的合约负债要小，因为营收中有部分服务是上个报表合约负债全款预订但没有消费的。
合约负债差值，＝合约负债-营收倒推合约负债。这个数据就可以粗略的计算出这个报表的合约负债中，包含多少全款支付但未消费的项目。
理论上，如果不追求数据的绝对准确性，我们可以通过，（这期报表的合约负债－上期报表的合约负债差值）/30%＝下期营收。
但显示情况复杂的多，因为这期的合约负债不能完全变成下一期的营收，部分合约在交完全款后可能没有完成服务，比如一个基本都月子套餐包含3次通乳，但你只用掉了两次，剩下的那一次又变成了下一期的合约负债。
同时我们也看到上面那副图数据波动比较大，这其中，
2019年12月31日的合约负债数据是包含了月子服务和壳里的健康服务的，因为没有拆解，所以不具有参考性，
2020年6月30日的数据也包含了健康服务，但根据下一期财报数据，健康服务的合约负债大约1500万港币，倒推的话，这一期的合约负债是有1个亿，同时可能包含了比较多因为疫情没来的及消费的全款预订服务项目（大约2000万），因此算是比较低的，也对应了2020年上半年收疫情影响，签单量下滑。
而只有从2020年12月31日的数据开始，才是月子中心的合约负债。
2020年12月31日，我们看到这份报表的合约负债数据差值很高，高于了平均数很多，这就可以理解成为2020年上半年，销售为了提高签单率增加了许多附加服务，而这些服务在坐月子的过程中来不及使用，被推到了合约负债中。
2021年6月31日，合约负债数值下降很多，但下一个报告期的营收持平，因此可以推断，2021上半年，销售恢复正常，同时之前未完成的服务也在这个报告内完成。
（以上数据，因为疫情的影响，我并没有找到规律）
2021年12月31号，这时候因为21年的扩张，合约负债增加了接近50%，与房间增加数相近，但在下个报告期的营收中，营收没有多大的增长，这因为2022上半年因为疫情的影响产生了3400万港币的退单（由3100万人民币换算来），这时候再看合约负债差值，大约1700万港币。
这时候我们看到2022年6月30日，2021年6月3日，2021年12月31日这三个时间短的合约负债差值的平均数是1600万港币，这个数据是比较有参考性的。
但遗憾的是，今年上半年，疫情又卷土重来，我们看到2022年6月30日的合约负债是1.52个亿，应该是有统计以来的新高，但下半年因为疫情影响，会产生多少退单，又是一个未知数，如果后面两个月不再发生太大规模的疫情，我觉得盈利还是可以期待的。