【现阶段为什么要配置黄金】

$长雪全天候高波(P001459)$ 基金经理杨鑫斌在最新的路演中表示，当通胀的绝对值是5%、9%的时候显然贵金属一定比美债有价值，美债就是4点几、5点几的收益，一定会带来通胀的折价。对于全球央行而言就是两大储备资产：美债和黄金，它不买黄金，外汇储备增加之后就会买美债，如果它不买美债，有了外汇储备之后为了对抗通胀就会买黄金。这在中国的央行上体现的非常淋漓尽致。

上个月我说外汇储备增加了，但中国央行并没有增持黄金，一定是增持美债了，后来数据出来果然增持美债了。当通胀绝对值比较高的时候可以买黄金，超额收益是比较高的，不能说长期它会跌，长期还是涨的，但当通胀比较低的时候，贵金属不是那个顺位第一排名的大类资产，当通胀回到2.5或2.6甚至更低水平时，显然4.5甚至4.6的美债更好。长期来讲它的风险收益比在我看来更好，因为黄金难以产生内生性的增长，它是纯对抗通胀、对冲地缘政治风险的，为什么大家买黄金，地缘政治冲突发生时也有一些物资紧缺，买贵金属对抗货币的贬值。