“未来自由现金流折现估值法”虽然是最经典的绝对估值法，但它也不是一部包打天下的武林密籍！如何确定一个企业未来10年的增长率是多少？如何确定10年之后永续增长率是多少？而且在计算的这些年度里“贴现率”（比如某国的长期国债利率）其实是在变化中的。这些数据的选取其实是很考验一个人对一个企业的研究程度的，如何把握或确定这几个增长率可以说是一种艺术！选取不同的 数据算出来的企业的未来自由现金流相差是很大的！白酒行业确实是一项好生意，像茅台收入近700亿，净利润就330亿，基本上50%的净利润率了，给它比较高的估值是不错，但它现在真值2.3万亿吗？我表示怀疑也不会去接盘！而像基建行业这种烂生意，收入看着都是几百亿或几千亿，但净利润也就几十亿或一百多亿，基本上也就3%~5%的净利润率，而且重型基建的央企总给人以效率低下、资金占用大还时不时海外项目爆雷。所以市场先生给茅台为代表的白酒企业高估值，而不待见基建企业（PE、PB都是历史低位）。但我想市场先生是不是有点过了，如果说买入基建企业可能是陷入“价值陷井”，那买入白酒企业是不是会陷入“成长陷井”呢？