说沃森增收不增利的，都是瞎了吗……

2个亿的扣非利润，这是建立在三季度研发2个亿，去年才多少？HPV9三期、mRNA海外三期临床都需要烧钱研发。

销售费用14.8个亿（其中三季度就有5.77亿），同比增加7.2亿，主要是由于HPV2要提前铺货的先期投入。

光这两项投资（是真的投资），我认为至少可以省出来2亿利润。三季度真实利润应该是4-5亿之间。

这些都不是经常性的投入，四季度没有海外三期了，HPV2的销售费用占比也会降低，利润会出来的。

重点是营收超预期了啊，PCV13放量还是很给力的。HPV2重点是四季度了，三季度根本不会形成多少销售额，批签发集中在9月最后一周，想卖都卖不出去。三季度HPV2顶多卖了60-80万剂，我猜。

四季度如果PCV13继续维持30%左右的增速，再加上2亿左右的海外销售额，四季度仅PCV13就能贡献约17-18亿营收。HPV2四季度我认为至少卖250万剂，单剂平均300元，也有7个多亿的入账。仅这两项，就有25亿的营收啊。。哎，我是不是膨胀了？

四季度你们想要的利润，我认为会出来的，大概得有6-8个亿左右？

拭目以待吧。$沃森生物(SZ300142)$