高分红的企业投资价值并不大。

比如一匹千里马，驮个八十斤体重的人日行千里，当骑手长到120斤，就必须骑手减肥20斤(分红)，才能日行千里。

另有一千里马，当骑手从8O斤长到120斤，不必减肥(分红)照样日行千里。甚至骑手不断泡妞(增发圈钱)，该马驮着骑手和他的三妻四妾，一样日行千里。

哪匹马更好？

巴菲特10.5万美元起步，日行千里，但铁公鸡一毛不抜，自197o年起50年不分红，背上驮的重量扩大了一百多万倍达到千亿多美元，照样日行千里，人称股神。

腾讯近十年几乎不分红，几乎年年圈钱，但roe始终保持30%以上，十年涨百倍，人称股王。

费雪说，要想持有成长股赚大钱，就不要指望股息收益。