*预计此贴会热。
    $闰土股份(SZ002440)$ 众盼所归终于出炉，但内容又与大家的预期有出有入。我这里做一个归纳总结。说的不一定对，但力图视角客观全面，希望能对大家有点参考意义。
一、总体上
      我个人认为这份年报合乎一份预料中的 优秀答卷 ，但又是优秀这一档中的 得分偏低的。比如预计会是优秀，80分以上就算优秀，但大家都报着95分的预期，结果结构出来就是个85分。所以众股东又有点悻悻然。但提醒大家勿让浮云遮望眼（期待中的高送转），能够公允、客观的做出评价。下面细细分析。
二、重要利好信息及利好等级
    （1）明盛4月起试生产，和利瑞烂摊子也已经扫尾，整改完成。明盛去年那种波折下仍然创造了1.8亿利润，占据了总体12亿利润的15%。所以明盛的复产属于实质核弹级利好，有多少人担心了几个月，时至今日终于吃下了个定心丸。仅仅这点这份年报就已经足值了。
     而且如果你阅读年报够仔细，你仔细看看闰土旗下热电厂2014年6月投产、新材料氯碱项目2014年9月投产、双氧水项目2014年12月投产。这些新项目的成本摊入了2014，但2015年的经营必将增厚每股收益。
    （2）符合预期的基本面，24%的净资产回报率，每股收益从1.07增长57%到1.68%支撑了目前股价跟涨幅。2014年的营收增速甚至高于龙盛。其他指标在去年历经波折坎坷的情况下不输于龙头龙盛。较小的市值跟流通股本可以说股价表现上更有优势。这个属于实质常规武器级利好。
    （3）2015年度的经营计划，提到了闰土的发展方向，一是以染料为核心，贯通上下游的综合化工；二是继续并购募投，砸钱到化工新材料和医药领域（这块美中不足的是没提到哈佛的抗癌药项目，尽管那个协议签的莫名其妙，2016不投产自动失效，看起来出路不大，但年报里怎么也提下进展，可以预留下炒作空间，这点看闰土的年报还是没啥水分）；三是O2O的电商模式，只是不知道跟龙盛借助工行搞的那个平台有多大区别和竞争优势。这是染料化工的互联网+概念。闰土终于知道找风口了。这个事实求实讲，只是设想，没看到具体动作，只能算炒作题材空间，算心理预期利好。
     总体上从年报看，2014年闰土的各项工作推进并未因为一系列黑天鹅而导致迟滞。说明了闰土整体的管理能力和人才储备。从副董事长主动让位，阮妹子平稳上马后最终的业绩表现看，阮家及核心管理层团结合作。叔叔的丰富经验与侄女的活力创新，应该能够带给闰土新的气息。尤其值得一提的是，阮家核心控股比例超过45%，并没有减持（只有职业经理人徐减持3000万股）或者上演龙盛那样低价增发的一幕，应该说对小股东更公平，股价的分量更足。
    三、说点疑惑或者说质疑@阮静波
      （1）分红太少，5.5的分红股息率只有不到2%，对闰土这样一架印钞机来说，太吝啬。瞧瞧格力！
      （2）2015年计划制定营收20%大于龙盛的18.8%，但利润增速只有10%的下线，龙盛可是38%。这点与行业染料提价，及2014年利润增速远远大于营收增速的情况相悖。目标定的有没有问题？如果是因为，新化工项目投产和其他并购、电子商务平台建设的投入等投入剧增的原因，更妥善的做法是年报里对这块的投入做出明确说明。
        （3）看看龙盛的布局，浙江龙盛俨然已经在像金控平台方向发展，境外设厂，参股拉夏贝尔、绿地、锦州银行、信合，也许它将是下一个雅戈尔、复星。而闰土，还只是在玩重资产的化工投入，甚至只是利用充沛的现金流购买理财产品。当然这点对短期股价并无影响，但对于企业长久的格局和空间来说，值得注意。