$百济神州-U(SH688235)$ 泽布替尼今年销售应该超过20亿美元，今年亏损应该能缩减都40亿以内，25年小亏，基本可以忽略不计。PD-1下半年在美国能批3个适应症，对应患者超3万，定价15万美元左右，加上欧洲，海外峰值到10亿美元问题也不大，国内各产品加起来能到15亿美元以上。所以26年的销售额应该在45-50亿美元，肯定能盈利了。能不能再迈上一个台阶只能看tigit bcl-2了。成一个，大概能到100亿美元以上了。tigit成的话，可以带着PD-1一起飞，bcl-2成，带着BTK飞更高，中期就这么点事，没啥好争的。长期看就是现在每年新推进的几十个新分子到底啥水平了

另外，百济在国内应该是向传统药企看起了，销售上，PD1建立了庞大的队伍，就是在卖的药少，费用率有点高，既然已经建立了向传统销售企业看企的商业化能力，那再通过各种方式BD或自研各种新产品，国内业务线部分创造现金流保证底线生存也没啥压力。欧美部分业务BTK加PD1销量起来后，到25-30亿美元，也能盈亏平衡