鹏华酒周周观24年第19期(20240524)

鹏华酒周周观24年第19期(20240524)

鹏华酒ETF（512690）及酒LOF（160632/012043）

外围事件的纷杂使短期影响大类资产的边际因素的影响或有所放大，影响短期投资者情绪，部分投资者收益率兑现情绪增加，本周股债商同步震荡下行，前期国内稳增长和房地产兜底政策加码是主要的核心投资主线。这期间，市场对政策持续催化有信心，支撑了二季度内需改善预期。但市场对政策效果仍存在较大分歧。所以，未来影响短期市场强弱的驱动力，是政策催化密度。前一两周房地产兜底政策迎来催化密度的阶段性高点，对应房地产政策进入效果观察期，也对应着内需改善预期发酵的高点，地产链和内需周期修复告一段落。同时，短期相对性价比较高的方向是科技成长，“高低切”行情延续短期可能需要科技成长接力。但短期已经错过了两个反弹契机，一是前期美联储降息预期上修，二是短期英伟达业绩超预期。这反映出海外催化对国内科技成长的提振作用已经有限，需等待国内AI应用端产业催化。科技反弹不力，前期市场赚钱效应已扩散至高位，短期缺乏新的进攻方向，赚钱效应收缩在情理之中。目前市场性价比仅回落至中位附近，短期仍是调整波段。市场没有重大下行风险仍是基准判断。出口链、消费、周期需要政策及经济数据不断验证。

酒类板块处于弱现实、短期低预期、中长期预期修复的节奏中，当下商务需求修复会相对前置于大众消费升级、目前自上而下的中长期预期修复并未传导到渠道形成基本面根源性改善，但短期预期已筑底，仅待后续渠道基本面预期&价格预期改善。我们认为当下白酒板块配置攻守兼备，短期端午动销我们预计会与市场平稳预期保持一致，主要单品批价波动空间有限。

市场行情回顾：

个人观点：

酒类板块小级别反弹，看汇率变化

酒类板块中级别反弹，看政策预期

酒类板块大级别反弹，看经济数据改善。

细分板块：

本周酒类各子版块调整。

个股：个股普跌

北上资金：

本周，本周市场大盘动荡调整，北上资金有所流入，北上资金占酒类板块占比为5.53%，环比上涨0.02%。

估值水平：

中证酒估值为23.72，近三年估值分位数0.66%，近五年估值分位数0.39%，近十年估值分位数15.56%，五粮液估值为18.50 ，贵州茅台估值为27.01，洋河股份估值为 13.96，山西汾酒的估值为25.89。