兖矿能源近期回购、现金收购股权、配股、现金分红、派发股票红利一系列眼花缭乱的操作，股本总额变化较大，行情软件中各项指标数据不统一。H股复权后股票市价从14下跌到11元附近，跌幅大于20%。那么当下的兖矿能源是否具有投资价值？
考虑到现金收购股权，定性分析难度较大，与煤炭主业非相关，略去；只考虑能定量的与股东权益直接相关的配股、现金分红、股票红利予以列示，说明如下。
上图先：
2023-12-31，公司总股本74.39亿股,其中A股45.89亿股，H股28.5亿股；
2024-05-13，公司回购：公司以每股3.6133场外回购140.1万股股份,回购金额539.4万人民币；影响较小，略去；
2024-06-12 配售：完成配售2.85亿新股份，占公告日2024年6月3日H股股本10%及现有已发行总股本比例约3.83%；
每股配售价17.39港元，较配股协议签署日期2024年6月3日收盘价19.30HKD折让9.90%，扣除发行费用，每股配售股份净发行价约17.29港元，配股净筹49.29亿港元；
配股完成后港股股本较配股前增加10%，为31.35亿股；公司总股本较配股前增加3.83%，为77.23亿股。
配股除权参考价=(2.85*19.30+2.85*10%*17.29)/(2.85*(1+10%))=19.12HKD;
2023年每股收益=2.39元；年末每股净资产=8.66元；
不考虑24年一季度数据，调整后每股收益=2.39*19.12/19.30=2.37元；
调整后每股净资产=（8.66*74.39+28.5*10%*17.29)/77.23=8.98元；
2024-06-21，分红送转：2023年度末期每股派人民币1.3元(相当于港币1.4267),每10股派送3股，特别股息每股派人民币0.19元(相当于港币0.2085)，除权除息日2024-06-26，派息日2024-07-30；
配售股份享有 2023 年度利润分配权利，分红送转后股本较分红送转前增加30%，即：77.23*（1+30%）=100.40亿股；
除权除息日前一日收盘价为16.84HKD,分红送转后除权参考价=(16.84-1.4267-0.2085)/（1+30%）=11.70HKD;
调整后每股收益=2.37/(1+30%)=1.82元；
调整后每股净资产=(8.98-1.3-0.19)/(1+30%)=5.76元；
2024年6月29日收盘价11.16HKD,1 港币 ≈ 0.93人民币，股利支付率维持在55%。
假定2024年净利润较上年0增长：
每股收益=1.82元；年末每股净资产=5.76+1.82=7.58元；则：
动态PE=11.16 *0.93/1.82=5.70；动态PB=11.16*0.93/7.58=1.37；
股息率=1.82*55%/(11.16*0.93)=9.65%;潜在收益率约=1/5.70=18%；
假定2024年净利润较上年增长：-40%，即全年维持一季度业绩下降水平。
每股收益=1.82*（1-40%）=1.09元；年末每股净资产=5.76+1.09=6.85元；则：
动态PE=11.16 *0.93/1.09=9.50；动态PB=11.16*0.93/6.85=1.51；
股息率=1.09*55%/(11.16*0.93)=5.79%;潜在收益率约=1/9.5=11%；
关键驱动因素在于煤炭售价能不能稳定在500-600之间，再看再了解，大概率最好好不过去年，最差差不过一季度。