最近闲大@闲来一坐s话投资 写了一篇文章《把自己想象成“董事长”如何？》。有位热心球友表达了不同意见——“大部分价投都是长线投资之后盈利变得微博的，反倒是价投里那些做波段、高抛低吸、熊市控制仓位的赚钱多。至于长线投资，反而是那些长线投资低市值成长股、次新股、壳股的人反而赚了大钱。科科。”

看到这位球友的意见，我有感而发。其实A股里很多的白马股，长牛股，多少年前就众人皆知，不是什么秘密。很多人也多多少少买过，但是真正从这些白马股，长牛股上赚取了大量绝对回报的人是很少的。原因无非还是那几条：怕继续跌不敢下手买，看见已经涨了怕回调不敢买，涨了心慌慌天天都想卖，涨了跌下来要卖，跌了涨回去也要卖，嫌涨得慢等不了还是要卖，躲回调做波段给做飞了，遇到鬼故事灰天鹅黑天鹅又给吓出来。。。。。。

这几条原因，其实可以归结为两条——1. 对公司价值没有建立足够的信心。2. 对市场波动没有形成正确的认识。

和闲大一样，我也有幸持有过某只股票6年以上。6年中市值涨了10倍以上。那么，持有10倍股是一种怎样的体验呢？

第一，买入的时候，安全第一。向下的确定性没有，向下的不确定性有一些，向上的确定性有，向上的不确定性也有而且还比较大。也就是说，我们的买入，是建立在风险已经完全释放甚至过度释放的位置。即使我们判断错误，那么我们也很难遭受毁灭性的打击。如果我们判断正确，那么我们未来的盈利就很可观了。

第二，忘掉买入价吧。在买完以后，买入价就没有什么意义了，你可以把它改成任意一个数字看着玩儿。买入价的作用仅仅是为我们提供一个预防向下不确定性风险的安全边际，还有就是回过头计算准确增幅（算不算也罢）。它完成它的使命后，在后面我们决定持有或者卖出的过程中，买入价都没有任何参考价值。股价已经相对于买入价涨了多少从来都不应该是卖出的理由。也许股价已经相对于我们的买入价翻了一倍，但是这个时候相比我们当初的买入点可能反而是更好的一个买入点。

第三，别有预期收益。对股票能在未来哪个时间能涨到多少倍是完全不知道的。买入的逻辑是随着企业经营的画卷逐步展开而得到印证。只要买入逻辑在经营和财报上都取得了印证，那么我们就可以安坐下来，继续观察事情下一步的发展。就像闲大文中的董事长视角一样，只要总经理和员工们持续在做正确的事情，财报也显示了做这些事确实是正确的，那么就继续持有，等待画卷继续展开就好了。能走多远，走完了回过头才知道。

第四，动态检视。企业价值的评估不是一劳永逸的事情。随着时间的推移，企业面临的市场环境，内部的经营管理也在发生持续的变化。我们要不断衡量企业的内在价值，不断衡量当前股价与企业当前内在价值的关系，而不是与我们买入价的关系。

第五，没有确定性的东西，不必提前忧虑和事后后悔。新的黑天鹅事件、事后也找不出任何理由的市场大幅波动，都有可能会在持股期间发生。遇到这种情况的时候，我们一般都会后悔，“早知道我就先卖了”。可是另外一个问题是，“我有可能预测到吗？”答案通常是没有可能。既然没有可能，就坦然接受它好了，把它当成生活的一部分。我们需要做的是分清这是市场波动还是公司出了问题，公司出的问题会不会对公司带来实质性的影响。有时候黑天鹅事件会提供新的买入点。

第六，正确面对长期盘整甚至回撤。长期盘整和回撤，特别是大幅度回撤，都不会是一件让人愉快的事情。但是仅仅因为不愿意参加盘整只想抓“主升浪”，因为预测市值要回撤或者因为已经回撤而卖出股票，都不一定是明智的选择。很多情况下，盘整和回撤仅仅是上涨的一个不可或缺的组成部分。很多牛股的走势已经证明，大部分时候股价都是在盘整甚至下跌，主要的升幅都是在比较短的时间内完成的。但是为了百分之百抓住这些个闪电劈下来的魔法时刻，我们最靠谱的办法是24小时在场候着。笨但足够有效。

第七，卖出根本不重要。闲大总结了卖出有且仅有三种情况：1. 极度高估。2. 基本面恶化。3. 发现更有确定性更好的投资标的。（注意这里面既没有“已经涨了多少倍”，也没有“股价正在大幅下跌”。）正确的买入才是王道。买对了，什么时候该持有，什么时候该卖出，都不是问题了。

持有10倍股其实一点儿都不波澜壮阔，一点儿也不心惊肉跳，它只是持续地做正确的决策之后的一个慢慢呈现的、自然的结果。

仰望星空，脚踏实地。莫问前路，水到渠成。

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