离开周期谈定价都是不够严谨的，除非能像巴菲特处在一个强大背景的市场，很多人只是看到投资成功的个例，却没看清其中的规律，而这个内在规律才是有迹可循的投资周期，投资中的“周期”和大家理解的明显“周期股”是不一样的，这里涉及到一个市场和公司“由盛及衰、否极泰来、周而复始”的概念，求而不得，伤心放弃，后来还是觉得不甘，又重来，如此循环往复，喜悦和悲伤轮回切换，这就是投资周期体现。投资周期涉及：政策周期、估值周期、经济周期、盈利周期、市场周期、货币周期，抛开明显的认为操控，当一支股票要走强，都一定在其中的一个周期运行，真正理解价值投资理念的人，在面临这些周期性机会出现时，与常人的行为相反，要在那些行业平均市盈率高企时选择买入其中的某些龙头股票，而在它们的平均市盈率降下来后，却卖出那些股票。表面上看，他们是买在高点（高市盈率），卖在低点（低市盈率），其实不然。当其中一个周期处于低谷的时候，即使是最好的公司，它也可能面临周期性压力，盈利难求，市盈率高企。但如果该行业即将复苏，那么价值投资者应该在趋势形成前在行业复苏前、市盈率高企时，买入行业里最好的公司的股票，等待行业复苏带来的公司盈利大幅增长，从而收获股价的大幅上涨。要知道，周期性体现出的股价上涨，大部分都是周期性机会刺激的盈利上涨带来的，而不是股票估值水平提升带来的。这在很大程度上也可以解释为什么现在A股蓝筹股市盈率在个位数，而股价却不能如我们很多投资者所希望的那样上涨之原因。每个市场都有自己的显著周期，只是投资者没有跳出这个思维去思考而已。