一起研究南极电商（5）--南极电商的风险

本文同步发布于公众号：漫滚雪球

前面说了那么多，基本都是说 #南极电商#   的好话，但大家不要以为这就是一家完美无瑕的公司，下面就来说一下它的风险。

那么，南极电商的业绩风险会来自于哪里呢？

前文提到，虽然南极电商目前的品牌矩阵中还包含卡帝乐鳄鱼、精典泰迪这些不那么低端的品牌，但其主要的GMV还是来自南极人系列品牌。

而南极人系列品牌，对于现在的南极电商来说，到底重不重要呢？

像终身黑白老师所说，无论南极人的运营模式多么优秀，南极人的品牌还是占了很重要的环节。

的确，跟南极电商合作的厂家，无非是想多赚钱或者稳定地赚钱。

而要想多赚钱或者稳定地赚钱，无非是合作方要能带来更高的溢价，要么能带来更多的销量。

要做到上面这两点，南极人这个品牌的影响力是要越来越强。

而终身黑白老师担忧南极人系列品牌，长期非常分散的授权模式，即“万物皆可南极人”，会降低TA的品牌影响力。

那么，南极人的品牌影响力将越来越低，这会是一个风险吗？

貌似这又得回到前面文章的内容了，南极人这个IP，跟迪士尼、漫威这种IP不一样！！

很简单一个道理，我在名创优品买过一个上面有美队图案的充电宝，99元一个。

而小米同样的10000毫安充电宝，貌似才49.9元一个，这个美队充电宝，相比于小米充电宝溢价率近100%了，我还是买了，为什么？

因为美队这个IP在我心里值50块啊！（好像有点少，哈哈）

但南极人明显就不一样，你说在内衣上、电风扇上用了南极人的标，别50块，能卖贵2、30块钱，连我这个股东都不信。。。。

所以，南极人这个品牌的溢价能力、品牌影响力，你说后面要变得越来越弱，我是真想象不出来

但是，但是，这也证明了南极人系列品牌只是一个知名度比较高的品牌而已，而其美誉度基本为0，可能在某些人眼里还是负呢。。。。

假设两件商品质量相同、价格相同，只要有一定的美誉度的品牌，南极人跟TA都没有竞争力。。。。

所以，一旦其他美誉度比南极人高的品牌觊觎南极人目前所占有的是市场，这确实是一个风险。

不过，南极人起家所依赖的内衣等纺织类产品，利润太薄，除非经济太差，没人想去抢这些蚊子肉。

问题是南极电商现在在向包括小家电等多个品类进行拓展，在这些新品类上南极电商要面对的很可能就是小米，甚至是华为这些对手了。

所以，对于南极人在新品类上的拓展，我目前只是谨慎乐观而已。

南极电商的第二个风险，我认为在于南极电商目前所依赖的供应链优势以后可能会不复存在。

上面说到，南极人这个品牌的竞争力不足，所以现在能做到这个成绩，原因在于其背后的供应链。

目前来看，双方还是合作愉快，而且合作的厂家还在增长当中。但是双方并不是一个深度绑定的关系。

一旦有竞争者能够稳定地给这些工厂提供量更大、价格更高的订单，我相信这些工厂的老板绝对会毫不犹豫转去跟别人合作的。

另外一个可能是，南极电商现在所合作的供应商，后面可能自己不做了。

为什么呢？因为他们都是中小型、甚至微型的工厂，在激烈的竞争当中很可能被淘汰、被兼并，或者是第一代主人退休后第二代不再接班，这些的可能性都是很大的。

当然，我不认为后面做纺织、日用品、电器等等的中小工厂都会消失了，起码现在看来不会，但是数量会不会越来越少呢？产能会不会越来越少呢？

虽然我相信张总有解决问题的能力，但张总的继承者呢？所以我认为这是一个长期风险。

上一篇文章，我估计GMV增速年化15%，三年后可以到600亿，假设三年后货币化率可以回到至少3%的话，净利润应该是18亿。

而我估计三年后合理估值应该是360亿，也就是说合理市盈率我只给到20倍。

这个GMV增速15%、市盈率20倍，就是因为考虑到上面的风险。

希望现实狠狠滴打我脸吧，哈哈！！当然是往好的方向打啦，最好GMV能做到1000亿，市盈率到50倍