年初至今，恒生科技指数/中概互联网指数累计上涨0.2%/6.7%（截至6月7日），其中4月下旬以来板块超额涨幅明显，恒生科技指数/中概互联网指数4月19日~5月20日累计上涨26.2%/25.0%，主要得益于南向资金的持续流入、全球资金配置需求再平衡、国内经济预期好转以及24Q1多数互联网公司的业绩超预期表现。
展望后续，经济回暖有望持续带动互联网公司收入改善，而轻资产模式和运营效率提升有望带来更强的杠杆效应，互联网公司利润端有望持续释放。我们认为，当前中概互联网板块估值仍处历史低位，行业创新及需求复苏有望带来业绩与估值修复的结构性机会。后续或可关注两条投资主线，1）中性宏观假设下，关注广告、直播电商、出海等增量赛道；2）关注存量格局稳定、盈利持续改善、低估值、现金流稳健、股东回报较高的互联网公司。
资料来源：中信证券
$中概互联ETF(SH513220)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$ $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$
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