市场为何不买政策的账？
其实上面的回答也基本给出了答案。我年中宏观展望的时候用了一个标题：“流水落花岂无意，解铃还需系铃人”。一开始是市场有情，对政策充满期待，但是政策一开始总是保持战略动力，保持高冷，逐渐错失了最佳的时间窗口。市场还停留在过去高速度发展模式的旧情里，殊不知今天已经到了高质量发展的模式上，斗争与安全的道路上。显然，这个模式的切换，必定带来巨大的人民币资产价值重估，从股票到房地产，从债券到汇率。
再说一遍，每个人都应该意识到：时代变了，今天的资产定价不是仅仅政策面就能决定的，而是整个制度体制层面的范式转换。这个转换的风险及其溢价应该是多少，想必大多数人还算不清楚帐。当然，这里面存在着巨大的抄底核心资产的机会，但一定也是特殊赛道的特殊机会，需要靠专业精耕细作，而且大部分还是需要一定的运气。
转 赵建