为什么需要警惕疫情的二次冲击（高瑞东、赵格格、花长春）
原创 国君宏观 宏观长春 今天




导 读



欧洲疫情防控意在建立全民免疫，这将让中国陷入两难境地，阻止通航影响经济，放开通航影响防控。



正 文



3月13日，美国特朗普总统宣布美国进入“国家紧急状态”，以应对新冠肺炎疫情，联邦政府将启动500亿美元的紧急资金储备，用于各州医疗机构应对新冠肺炎疫情，同时要求各州尽快建立应对新冠肺炎的应急指挥中心。美股应声大涨，标普500和纳斯达克指数涨幅都在9%以上。当日，欧洲股市也总体收涨。



但我们认为，还不到欢呼抗疫胜利的时候，因为全球疫情防控形势，不知不觉中发生了非常巨大的变化。



近期欧洲疫情防控意在建立全民免疫。3月12日，瑞典官方决定，停止对新冠肺炎确诊病例的统计，不再对轻症患者和疑似患者进行检测。这意味着，瑞典将失去对新冠疫情潜在病例的流行病学追踪。随后，3月13日，英国官方表示，政府目标是延缓新冠疫情高峰，让人们产生群体免疫力。同时，德国官方也表示，60%-70%在德国的人将感染新冠病毒，将在更长时间与病毒作斗争。法国官方也表示，既有必要遏制该病毒，但同时也要管理流行病的影响，以维护国家社会和经济生活。



不难看出，欧洲防控疫情的思路，与中国完全不同。如果说，中国大规模隔离和全国驰援是一场“遭遇战”，那么欧洲抗疫更像一场“持久战”。欧洲的抗疫策略，是治疗重症，停止轻症检测，目标是全民建立免疫。



目前来看，美国是“遭遇战”，但随后可能不得不演变为“持久战”。3月11日，美国宣布，将在接下来的30天内暂停从欧洲出发的所有旅行。但是，通航禁令对经济活动影响巨大，这从随后欧洲股市重挫就可以看出。因此，我们判断，美欧通航禁令应该只是暂时的，美国长期难以承受这种经济压力，尤其是对整个欧洲禁航。



只要欧洲是“持久战”，最终可能将所有国家拖下水。美国今年如果不是大选年，也许会和欧洲步调一致，采取持久战的抗疫方式。各个国家之间抗疫的方式不同，不仅有制度文化方面的考虑，很大程度上也有经济承受能力方面的考量，尤其对于储蓄率偏低的欧美国家来说。可以说，持久战老百姓物理伤害更大，遭遇战经济成本更高。



中国将面临两难选择，阻止通航影响经济，放开通航影响防控。防控思路的冲突，就会产生一个非常严重的问题，如果中国不发出通航禁令，那么中国的输入性病例就会源源不断，中国可能也不得不陷入“持久战”。如果中国发出通航禁令，那阻隔措施对经济的冲击将会持续，直到疫苗和特效药研发成功。



全球疫情防控持久战，也会拖累总需求。以持久战方式抗击疫情，不仅将严重考验各国医疗体系承受能力，而且将大大延长疫情传播时间，这将持续影响全球总需求。



因此，我们需要为新冠疫情二次冲击，早做准备。陷入“持久战”，意味着中国之前所做的“遭遇战”式的疫情防控，面临巨大挑战。海外疫情的传播时间和广度将超预期，无论是中国自身的总需求，还是海外需求，预计都难以避免更长时间的大幅下滑，可能使我们经济的下行压力大于预期。当然，天气转暖，为疫情防控创造了有利条件，也为开发特效药和疫苗争取了宝贵时间。



所以，我们需要思考，二次冲击可能会持续多久，可能要调整在一次冲击假设下，已经作出的经济和行业发展判断，得出机遇和挑战。政府宏观对冲政策，也需要严阵以待。对新冠病毒的防控是世界性的，只有全球胜利了中国才能说胜利，因为大家都在一个地球上。