$贵州茅台(SH600519)$ 消费降级终究是传导到最核心的茅台身上了，茅台作为货币的锚，不可避免会受到通缩的影响。同时，茅台作为 A 股的价值基准，股价下跌的威力尤为明显，不管是消费亦或煤电石油，可能一个先一个后，迟早都跑不掉。